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跨境并购：全球产业整合新阶段 　　据汤森路透最新统计数据，2016年中国企业跨境并购交易额达2210亿美元，为上年1090亿美元的两倍还多，再创历史新高。中国企业是2016年全球跨境并购的主导力量，其中中企在美国完成的并购交易额飙升841%。 　　“跨境并购会给未来中国的十年，乃至二十年，带来整个产业或者金融格局的游戏规则的改变。如果说中国过去发展最大的推动力来自于人口红利，那么中国未来最大的机会将来自于资本红利和技术红利。”投中信息创始人兼CEO陈颉说。 　　跨境并购新趋势 　　中国成为全球跨境并购中的最大收购国，这在历史同期尚属首次。中国化工465.97亿美元高额收购先正达，这是中国历史上最大的外向收购交易；美的集团以45亿美元收购库卡86.5%的股份，这是中国对机械行业的最大外向收购，也是中资对德国企业的最大收购。 　　从现有海外并购交易来看，欧洲是一个最大的投资目的地，其中尤其是以英国和德国为主，包括法国、意大利等也是有相当大的投资量。 　　投中资本管理合伙人马峻认为，从市场格局上，跨境并购有几个新趋势：一是跨境并购持续升温，人民币相对贬值及企业寻求全球化发展的内外因素共同推动中国企业出海并购；二是新的合作方式，上市公司与资金方合作设立并购基金，解决停牌新规中的时间限制问题；三是交易支付工具创新，随着重组、定增等“常用工具”所面临的监管日趋严格，可交换债凭借其转换灵活、发行便捷等特点，迅速获得多方认可，逐步脱离小众状态；还有一种交易支付创新就是跨境换股，但这种方式获得证监会和商务部审批通过的案例很少见。 　　陈颉认为，海内外的估值差，是另外一个推动跨境并购持续升温的重要原因。从中国买家跨境并购的热门标的行业来看，包括影视、品牌服装在内的非必需消费品成为中国买家最青睐行业。 　　“并购还有一个真假之分，体现在你有没有这个真的需求。”云月投资合伙人宋斌认为，需要的是强国富民，强国指的是制造业、IT业、科技技术提高，富民指的是吃喝玩乐、衣食住行。在做海外并购的时候要符合中国的需求。从目前中国经济整个新常态转型，光靠传统的基建、房地产、大型制造业来拉动经济的模式可能已经在调整，越来越多地向消费、服务业发展，这是个大趋势。 　　“今天中国已经成为全球第二大经济体，人均GDP已经在八千美金，有一个高速增长的中产阶级，但是，中国的海外配置资产的比例3%不到。未来成长空间还是会非常大的。”陈颉预计，按照现在的势头，可以预见到了2020年，中国跨境并购会达到3000亿美元。 　　全球经济再平衡 　　目前，中国GDP已达11万亿美元，尽管经济增速放缓，但是在这个庞大的经济体里，投资的机会还是很多。 　　在全民创业创新的大热潮下，以互联网为代表的新兴产业，增长速度远远高于GDP的平均速度。从投资策略讲，如果以追求成长为出发点，那么这些产业相对比较有吸引力。但是产业投资机会不单纯是靠成长驱动，更多来自于价值驱动。目前，真正互联网占GDP的份额还是微乎其微。 　　海银财富副总裁惠晓川认为，“在今年提出的供给侧结构性改革当中，很多产业链在洗牌和产业重组当中，这里面结构性投资机会非常多。” 　　2016年5月，美的集团对外宣布已向德国工业机器人制造商库卡公司发出一项收购要约，以每股115欧元收购德国工业机器人库卡，交易达成后，美的在库卡的持股比例将达到94%，斥资37亿欧元，约合人民币292亿元，是近年中国公司规模最大的海外主动收购交易之一。 　　家电行业良好的现金流和大量闲余资金是美的的优势，且目前人民币面临贬值压力，海外结款不愿回流，收购库卡可以进行资金保值的效果。目前，机器人行业是全球的热点行业，美的收购库卡是看好未来机器人行业飞速发展带动其自身业绩。同时借助库卡的技术优势，美的未来在国内业务极有可能向智能硬件、机器人制造上拓展，提供新的业绩增长点。 　　弘毅投资赵令欢认为：在世界500强公司的排名里面，从数量角度中国和美国已经不相上下了，都是100多家，但是盈利能力、创新能力、持续力还是有很大区别的。这里面有一个重大的机遇――从大到强，需要去打造一批真正的跨国公司，让大的优势变成强的基础。这是一个重大的持续性机会。在他看来，跨境投资是绕不开的趋势，中国一方面作为世界工厂，有很多先进的产能，可以汇集全球。同时，中国作为世界上最好的消费市场，可以打造很多新型的产业、企业，但两者的结合并不那么自然，就需要资本做纽带去衔接。 　　2016年9月，巨人网络以44亿美元收购休闲社交手机游戏公司Playtika，在该项并购案中，买方财团出现了多家知名PE的身影。“这很好地诠释了并购在在价值提升上所产生的巨大效应。巨人之前是在美国上市，美国资本市场的市盈率肯定比中国市盈率要低，尤其是TMT行业。巨人退市时是两年多前，大概以