跨期排放权交易和市场力量.docVIP

跨期排放权交易和市场力量 　　【摘要】跨期排放权交易体系，在碳金融交易体系中处于核心地位，较为复杂，涵盖了排放许可权的权限设定、配额存储与借贷以及市场化管理等一系列环节。本文以天津排放权交易所为依托，结合各个环节进行一系列的理论研究，剖析了排放许可权市场的基本特征，结合市场力量，为我国的碳金融市场提供了一些切实可行的政策建议。 　　【关键词】跨期排放权交易 配额存储与借贷 市场力量 　　一、引言 　　顾名思义，排放权是指一种排放权利，即人们所持有的对二氧化碳等温室气体以及二氧化硫等主要污染物的排放权利。目前国内相对有名的排放权交易所有北京环境交易所、天津环境交易所以及上海环境能源交易所，其中天津排放权交易所结合金融创新方式，引入市场力量，建立了减排节能的国际性交易平台。 　　在跨期排放权交易机制中，排放许可权利既可以进行配额存储交易（在某一时期，储备碳权配额，以供将来使用），也可以进行配额借贷交易（当期碳权配额使用超限，约定在未来某一时期偿还），且两种交易的业务范围已经很详尽，但在这一领域的理论分析却很匮乏。本文建立在有些许市场缺陷的跨期排放权交易的基础之上，部分借鉴了Hahn（1984）、Rubin（1996）以及Schennach（2000）排放许可权交易市场的研究，着重分析动态机制下的最初配置许可权问题，同时引入了市场力量的研究。 　　二、理论框架 　　本部分主要描述现存的国际排放权交易体系，着重介绍了《京都议定书》以及《欧盟碳排放交易机制》的基础理论，深入分析了两种交易机制下有关于市场力量的均衡点。 　　《京都议定书》是人类历史上首次以制定法规的形式来限制温室气体的排放，该条约力求于高效益地分配排放许可权利，运用市场化的手段，减少6种温室气体（GHG）的排放，但是如何将配额高效益的分配给各个参与国是相当困难的，如在第一阶段（2008～2012），由于国力悬殊差异，规定把相当大程度的许可权分配给前苏联以及东欧国家，这些纯粹的垄断者，把盈余的配额制定在一个比边际成本还高的价格，获得了相当多的额外收益。但如果某一国家的配额供给大于配额需求，该国是不会主动发布自己的净盈余量的，反而会想尽办法掩盖自己盈余的事实，这表明配额分配是不平等的，市场力量在交易市场上所起的作用也越来越引起人们的担忧。因此，在《京都议定书》的后续阶段中，我们要根据前期的排放数据来衡量每个国家的实际需求，做到高效率、低成本的实现全球碳减排目标。 　　《欧盟碳排放交易机制》于2005年正式生效，属于总量交易，采取分权管理，目的是为了减少欧盟的有害气体排放量，同时为了帮助各成员国实现其减排目标，该交易机制引入了许可权交易市场。综合宏观调控机制，各成员国开展配额存储与借贷业务受到了一定条件的约束，因此各国是无法在产权分配上实现自身利益最大化的，这在一定程度上也体现了配额分配的相对平等性。 　　三、天津排放许可权市场 　　（一）建模 　　本节结合天津排放权交易所碳权配额交易机制，建立了限额交易体系、跨期排放权交易、可竭尽条件等相关模型，具体分析天津排放权交易所运行现状，结合数据图表，给出了相应的政策建议。同时，引入了斯塔克伯格模型，建立有关于市场力量的研究。 　　1.限额交易体系。结合特定的环境目标，监管机构用 来表示特定污染物的排放量，对每一个代理机构i来说，固定排放量仅是一个外生因素，可能会因初始配额 i而瓦解。在此模型中，代理机构被拆分成了以下两种类型： 　　（1）i=1代表排放大量污染物的机构，该机构在初始分配中就得到了相当大份额的排放许可权利； 　　（2）i=2，...，N代表排放少量污染物的机构集合体，分得的排放许可配额较小，属于处于竞争边缘的机构。 　　此处的代理机构可能是国家、企业或卡特尔垄断联盟，它们运用市场力量，根据边缘性竞争机构的边际减排成本来制定具有持续竞争力的市场价格，但在该模型中，初始分配量取决于前期排放量，这就可能会使排放量较大的机构持续排放较多的污染物，此时，限额无法取得较好的效果，这也是我们需要给予改善的地方。 　　2.跨期排放权交易。在碳权配额交易市场上，企业有权进行配额存储与借贷交易，配额的变化可由 （t）与e （t）来表示，其中 （t）表示企业i的配额分配量，e （t）表示时间t上的排放水平。用Bi（t）表示许可权银行，银行存储与借贷的约束条件可由下式表示：Bi（t）= （t）-ei（t）……（1） 　　其中，初始条件为B （0）=0；将许可权配额存入银行时，B （t）0；借入许可权配额时，B （t）0。 　　3.可竭尽条件。在时刻T上，各企业在银行存储的的碳权配额总为0，可用以下公式表示： 　　该条件明确了排放许可权银行的业务范围，有助于各企业达到预期排放目标，确保边际减排成本与市场价