第三章 通货膨胀财务管理(自考00207).pptVIP

第三章 通货膨胀财务管理 第一节 通货膨胀对财务管理的影响 第二节 通货膨胀条件下的企业资金筹集 第三节 通货膨胀条件下的投资管理 第四节 通货膨胀条件下的营运资金管理 第一节 通货膨胀对财务管理的影响 一.企业资金需求不断膨胀原因: 1、物价上涨,同等数量的存货占用更多的资金; 2、企业为减少原材料涨价所受损失,或囤积中受益,提前进货,超额储备,资金需要量增加; 3、资金供求矛盾尖锐,企业间相互拖欠货款的现象严重,应收账款增加,引起资金需求增加; 4、通货膨胀时,按历史成本原则核算,会造成成本虚低,利润虚增,资金不足,企业维持正常生产,需要增加资金; 二.资金供给持续性短缺原因: 1、政府为了控制通货膨胀,抽紧银根,减少了货币资金供应量; 2、通货膨胀较高时,投机利润大于正常生产利润,闲置资金转化成信贷资金的过程受阻,减少了信贷资金的来源; 3、物价上涨,引起利息率上涨,使股票、债券价格暴跌,增加了企业在资本市场上筹资的困难； 4、物价上涨时,银行贷款的风险上升,贷款的条件也更加苛刻； 三.货币性资金不断贬值货币性资金:包括货币性资产和货币性负债。货币性资产:指企业所拥有的现金及其他固定金额的债权。货币性负债:指由企业承担的支付定量货币的义务。 物价上涨时,持有货币性资产,要丧失一部分购买力,称为按一般物价水准来计量的货币购买力损失。负有一定货币数量计量的债务,使企业获得一般物价水准来计量的货币购买力收益。 四.实物性资金的相对升值 实物性资金指各种实物资产,如原材料、在制品、产成品、固定资产等。 在通货膨胀条件下,各种实物资金占用具有在货币计量上不断升值的特性。 五.资金成本不断升高 通货膨胀是通过影响利息率来影响企业资金成本的。利息率(K)由三部分组成：纯利率(K0),风险报酬(ID)和通货膨胀贴水(IP) K = K0 + ID + IP 第二节 通货膨胀条件下的企业资金筹集 一.发行债券时采用浮动利率 浮动利率债券的利息率随物价变动而变动,有效地保护了 投资人的利益在通货膨胀时不受损失。 二.利用股票集资时采用高股利政策 在通货膨胀时,为了保证股东的实际报酬不致降低,必须增加股利的发放才能保证普通股股票的吸引力,使企业的股票顺利发行。 三、改变企业资金结构 通货膨胀时,利率的上涨有时赶不上物价的上涨速度,造成实际利息率下降,因此,企业改变了传统的资金结构,增加了负债的比例。 净现值NPV的计算公式 NPV={[St(1+i1)t-Vt(1+i2)t](1－T)+DI}/(1+K)t(1+i)t -C(1+i3) St代表第t年的现金销售收入,Vt代表第t年的付现成本,D代表按直线折旧法计算的年折旧额,C代表初始投资,T代表所得税税率,n代表投资项目的使用年限,i代表通货膨胀率,i1代表因通货膨胀引起的现金销售收入的增长率,i2代表因通货膨胀引起的付现成本的增长率,i3代表因通货膨胀引起的初始投资的增长率。 第四节 通货膨胀条件下的营运资金管理一、对货币性资金管理采用净债务人法二、对实物性资金管理采用超额储备法 * *