国际贸易课件 第四节世界租赁业中的租赁创新.ppt

第四节 世界租赁业中的租赁创新 一、融资租赁债权证券化的含义 二、风险租赁 三、租赁基金 第四节 世界租赁业中的租赁创新 　一、融资租赁债权证券化 　1、融资租赁债权证券化的含义 　融资租赁债权证券化（Lease Securitization）是指租赁公司以手中一组租赁收益尚未实现的租赁合同为基础来发行债券或信托凭证等证券的过程。 　租赁债权证券化是集合一系列用途、性能、租期相同或相近，并可以产生大规 模稳定的现金流的租赁债权，通过结构性重组，将其转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的过程。 　租赁债权证券化为金融租赁公司提供了新的融资渠道，增强 了金融租赁公司租赁资产的流动性，改善了金融租赁公司资产——负债的期限搭配。 第四节 世界租赁业中的租赁创新 　 2、融资租赁债权证券化的基本做法 　（1）支付型（pay-through） 　以支付型方式实现融资租赁债权证券化的做法与租赁公司作为债权人获得贷款的程序有些类似。 　租赁公司将其预先选好的一组租赁合同转给专门机构后，由该机构以这组合同为抵押向投资人发行债券，然后，根据约定的时间由交易服务人（通常由租赁公司担任）将租赁公司每期从承租人处所收取的租金交给专门机构，再由专门机构委托的支付受托人负责将这些收入分发给债券持有人。 　这种做法的一个突出特点是：发行人可以不将所收到的租金立即分发给投资人。 　（2）传递型（Pass-through） 　通过传递型而实现的融资租赁债权证券化的做法和销售过程相似。租赁公司将其选好的一组租赁合同卖给专门机构，该机构以这组合同为基础向投资人发行证券。 第四节 世界租赁业中的租赁创新 　3、融资租赁债权证券化对租赁公司的影响 　（1）有利的表现 　① 通过加速租金回流，提高了租赁公司的资本周转速度。 　② 在传统筹资方式之外的新形式，增加了租赁公司筹资途径的多样性和灵活性。 　③ 通过向外融资，改善了租赁公司的财务比率。 　④ 可消除利率风险 　（2）潜在的不足表现 　① 当租赁公司所提供有关承租人的信息不够充分时，有可能导致其融资成本的增加 　② 交易规模较大，环节复杂，使中小型租赁公司难以涉足。 　③ 真正实现资产合理组合难度较大，若搭配不当，有可能对租赁公司后期收益带来不利影响。 第四节 世界租赁业中的租赁创新 　二、风险租赁 　1、风险租赁的含义 　风险租赁（Venture Leasing）是指在成熟的租赁市场上，在一笔租赁交易中，出租人以租赁债权加投资方式将设备出租给特定的承租人，出租人通过分别获得租金和股东权益收益作为投资回报的一项租赁交易。简而言之，风险租赁就是出租人以承租人部分股东权益作为租金的一种租赁形式，这也是风险租赁的实质所在。 第四节 世界租赁业中的租赁创新 　2、风险租赁的特征与前提 　（1）风险租赁承租人的特征 　所谓“特定的承租人”是指处于那些正处于创立、发展或趋于成熟阶段的公司，这类公司一般没有租赁交易或类似交易记录； 　主要由两类公司构成，一是呈现成长势头的公司，另一类是从事杠杆收购的公司。 　（2）开展风险租赁所需的两个前提条件 　出租人进行风险租赁的交易前提是要敢于接受以下两个风险： 　一是信用风险 　二是权益风险 第四节 世界租赁业中的租赁创新 　3、风险租赁的优势 　（1）承租人优势 　① 成为承租人融资的一个重要手段 　② 可转移风险 　（2）出租人优势 　① 如果承租人企业经营良好，可以获得股东权益溢价收益。 　② 出租人处理股东权益有相对的灵活性。 　③ 出租人从事风险租赁扩大了企业业务范围，增强了其竞争力，在一定程度是扩展了其市场份额。 第四节 世界租赁业中的租赁创新 　三、租赁基金 　1、租赁基金的含义 　租赁基金（Income Funds）是一种将投资人的投资专门投向租赁交易的投资基金，投资人从租赁交易中获得股息回报。 　2、租赁基金的设立与运作 　租赁基金的设立与运作更为灵活，其特点主要表现在 　⑴ 投资者的投资手段非常灵活 　⑵ 基金的设立形式多样化 　⑶ 基金经理的职权多样化 　⑷ 筹资的收到与来源多元化 第四节 世界租赁业中的租赁创新 3、租赁基金收益分配 出租人的收益来源主要来自四个部分，即租金，设备残值，专卖设备所有权溢价和税收优惠。其收益分配顺序如下： 租金，首先偿还债务，然后将相当于设备成本12%-15%中的85%分配给有限合伙人（大股东），这就相当于一个税后利润的分配，为投资报酬率；其余的15%给普通合伙人（小股东）。 税收优惠的99%给有限合伙人，1%给普通合伙人。 设备残值或转卖设备收益的85%给有限合伙人，15%给普通合伙人。 第四节 世界租赁业中的租赁创新 4、租赁基金的利弊分析