浅析人民币汇率形成机制改革的历程、特征与改革指向.docVIP

浅析人民币汇率形成机制改革的历程、特征与改革指向 　　摘要：随着全球性经济结构调整与增长放缓，中国经济“新常态”下外向型经济发展的需要，进一步深化人民币汇率形成机制改革成为必然。文章运用规范分析和实证分析，剖析了人民币汇率形成机制改革的历程、特征及未来的改革指向。结果发现：人民币汇率在改革过程中呈现平缓升值、汇率自由浮动水平提高和汇率弹性增大的趋势特征。因此，后续深化人民币汇率形成机制的改革应坚持“主动性、可控性和渐进性”的原则，更加朝着弹性化、市场化的方向发展。 　　关键词：人民币汇率 形成机制 改革历程 改革指向 　　人民币汇率形成机制改革，不仅是我国进一步深化金融体制改革的主要内容，而且其本身就是一项持久而又比较复杂的系统性工程。加深对人民币汇率形成机制改革历程的剖析，有助于我们深刻理解人民币汇率制度改革的具体内容，有助于我们前瞻f生的研究人民币汇率制度未来的改革指向，依据人民币汇率制度改革所呈现的诸多特征，进而前瞻性的预判人民币汇率形成机制改革方向，则有助于我国进一步建立和完善市场经济体制，健全宏观调控体系，对进出口贸易的均衡发展，改善国际收支等均具有重要的意义与价值。 　　一、改革开放以来人民币汇率形成机制改革历程 　　（一）经济转型时期 　　1.官方汇率与贸易内部结算价并存的双重汇率制（1979.8-1984）。我国于1978年确立了新的基本国策：改革开放。为了发展对外贸易，我国采取“奖出限入”的政策。为了使人民币汇率能进一步符合我国进出口贸易的实际需求，并能促进企业经济核算，国务院于1979年8月对汇率制度进行了改革。试行双重汇率制度。一种是适用于贸易外汇收支的贸易外汇内部结算汇率，这是内部调节进出口贸易的平衡价；另一种是适用于非贸易外汇收支的汇价，按官方公布的汇价办法，仍然沿用原来的一篮子货币的加权平均的计算方法。 　　2.官方汇率与外汇调剂价格并存的双重汇率制（1985-1993）。1980年我国恢复了在国际货币基金组织（IMF）中的合法地位。为了鼓励出口创汇，平衡国际收支，我国开始逐步大幅调整官方汇率。1985年1月1日至10月1日由2.80元人民币，美元逐步调整到3.20元人民币/美元，下调12.5%。1986年7月5日调至3.70元人民币，美元，下调21.6%。1990年11月17日调至5.22元人民币/美元，下调9.6%。1993年底又调至5.70元人民币/美元，下调9.6%。 　　1985年至1993年期间，我国名义上采用的是单一汇率。但1988年3月起，各地开始设立外汇调剂中心，增加留成比例，扩大外汇调剂量。调剂外汇的交易量在我国外汇资源中占据了较大的比重，因此实际上又形成了人民币官方牌价与外汇调剂价格并存的局面。 　　（二）市场经济的确立和发展时期 　　1.单一的、有管理的浮动汇率制（1994-2005.6）。1993年，中国人民银行颁布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，并于1994年1月1日起再次进行了汇率体制改革。改革的主要内容为：一是实现汇率并轨（即将官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨），并实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中央银行根据外汇市场的供求情况，再结合前一日银行间外汇市场的加权平均价，公布当日人民币基准汇率。二是实行结售汇制度，取消外汇留成和上缴制度。三是取消外汇收支的指令性计划，国家主要运用经济和法律手段对国际收支进行宏观调控，并让市场主动发挥基础性作用。四是停止对外汇券的发行，对于前面已经发行的外汇券则可以继续使用。五是形成统一的外汇市场，成立银行间外汇市场，实现指定银行间结算服务和相互调节外汇余额，并形成人民币汇率。 　　2.参考一篮子货币为基础、有管理的浮动汇率制（2005.7-2015.8）。2005年7月21日，我??再次进行了汇率制度改革，从此实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度。改革的主要内容为：一是人民币不再盯住美元，而是转为参考一篮子的货币，同时以市场供求为基础，进一步扩大了汇率制度的弹性。二是下一个工作日交易的中间价格改为央行每个工作日闭市后所公布的当日银行间外汇市场交易的货币对人民币汇率的收盘价。三是人民币对美元汇率从8.2765调整到8.1100，人民币对美元升值2.1%。四是人民币兑换美元的浮动区间较之前有所增大，交易价波动幅度为中间价的上下0.3%。 　　3.进一步完善人民币兑美元的中间价报价机制（2015.8-）。为了增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，央行决定，自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。 　　从以上改革可以看出，