ST嘉瑞财务舞弊案例探究.doc

ST嘉瑞财务舞弊案例探究 　　摘 要 在过去的10多年里，中国证券市场取得了迅速的发展。然而，中国上市公司进行财务会计报告舞弊的现象自证券市场诞生开始就一直存在，特别是近年来，上市公司的舞弊手段也越来越隐蔽 ：虚构收入、虚增资产、隐瞒关联交易，虚假披露或不披露重要事项等等，甚至还有一些上市公司存在多年连续舞弊的现象。本文以ST嘉瑞为案例进行了具体的研究，发现公司大股东通过一系列的舞弊手段掏空公司，结合国内外对大股东掏空公司行为的研究，本文提出了一系列的政策建议。 关键词 嘉瑞新材 舞弊 掏空 随着上市公司数量的不断增长，财务会计报告舞弊案件却接二连三地呈现在广大投资者面前。近年来，无论是在规模还是在复杂程度上，各国上市公司财务会计报告舞弊现象越来越猖獗。特别是大股东掏空上市公司行为，其作为理性经济人，会通过损害其他股东利益来提高自身利益，以达到自身利益的最大化，从而形成对中小股东的利益侵害 一、ST嘉瑞公司概况 嘉瑞新材（000156），2000年9月在深交所上市，主营 PU 透气合成革、工业用铝型材、农用地膜、PVC 人造革、天然维生素 E 等。2004年9月7日，嘉瑞新材发布董事会公告宣布因公司存在涉嫌虚假披露等违反证券法律法规的行为，中国证券监督管理委员会湖南证监局已对本公司进行立案稽查。2005年3月21日， 嘉瑞新材发布公告由于本公司在2004年年度报告中对2002、2003年的会计差错进行了更正，导致本公司2003、2004年连续两年亏损。证券简称相应变更为”*ST嘉瑞”。2005 年因为继续亏损，2006年3月12日公司正式暂停上市。嘉瑞新材有三家子公司，分别为长沙嘉瑞管理咨询有限公司、长沙新振升集团有限公司（以下简称“长沙振升”）和湖南中圆科技新材料集团有限公司（以下简称“中圆科技”），拥有员工近两千人。 二、嘉瑞舞弊曝光的过程 1.祸起行贿案 2004年6月，湖南省最高人民法院院长吴振汉因直接插手高院案件的执行，收受贿赂，被中纪委“双规”，2004年8月20日，鄢彩宏被叫去问话，随后鸿仪系高层侯军、张晓游、于立群等先后被带走协助调查。2004年9月6日上午，也就是在鄢彩宏被羁押的16天后，以湖南证监局稽查处处长陈中为首一行5人进驻嘉瑞新材，对其开始了长达3个月的立案调查，发现其涉及了违规担保、虚假披露信息和虚增利润等行为。 2.嘉瑞新材股权变动 2001年6月6日“洪江市大有发展有限责任公司”为安塑股份第一大股东，其由自然人袁峰、李蜜合资设立，袁峰持洪江大有60%股份，李蜜占40%的股份。可以说，李蜜是洪江大有的创始人之一。2001年12月26日，“洪江大有”股权突然发生变化，袁峰和李蜜分别将30%和40%的股权转让给“深圳荣涵”，李蜜不再持有“洪江大有”的股份。2002年4月18日嘉瑞新材的第三大股东由湖南金利塑料制品有限公司转为上海沪荣物资有限公司。2002年11月25日，李蜜从“深圳荣涵”手中接过“洪江大有”70%的股份，成为控制人，并间接控制着安塑股份。2002年12月3日，鸿仪与安塑股份的关系水落石出，因为年仅26岁的李蜜是湖南鸿仪投资控制人侯军的妻子。而侯军是鸿仪系的掌门人鄢彩宏的司机兼秘书，鸿仪系的二号人物。 3.泰阳证券的争夺 2001年10月，泰阳证券进行了增资扩股，亚华种业000918）成为其第一大股东，持股19.42%，2002年底，鸿仪系控制亚华种业，间接控制了泰阳证券。同时鸿仪系通过旗下嘉瑞新材或其他具有战略联盟的关系企业大量收购泰阳证券的股权，最终持股比例达到39.94%。而同时中国四方及关联企业，持有泰阳证券41.72%的股权，超过了鸿仪系的39.94%。虽然鄢彩宏因亚华种业为泰阳第一大股东，取得董事长一职，但由于鸿仪系并非亚华种业的控股股东，代理行使其股权名不正、言不顺，在其他董事的人选上，双方僵持将近一年。而鄢彩宏经人介绍认识了时任湖南最高人民法院院长的吴振汉，他通过贿赂吴振汉，利用吴的个人影响，最终为鸿仪系取得了泰阳证券控制权。 4.全面告急 随着鄢彩宏被羁押，银行逼债风波开始一浪高过一浪。至2004年末，国光瓷业共有26起与贷款有关的涉诉事项，涉诉金额高达6亿元。而嘉瑞新材2004年涉诉事项也高达27起，包括2004年6月的株洲商业银行涉讼标的2400万元的到期未还贷款，以及2004年7月交行长沙分行一笔2000万元的贷款，而大部分都是祸起鸿仪系的关联担保。 三、ST嘉瑞舞弊的动机 鸿仪系目标是建立一个集医药、材料、旅游、金融等行业于一体的庞大的产业集团，这就要求大量的资金支持。而正是因为这个原因，鸿仪系开启了控制上市公司，并通过上市公司融资满足集团扩张的资金需求的道路，进而产生了