地方投融资平台建设与政府的责任边界-宏观经济研究院.PDFVIP

2012年第7期 地方投融资平台建设与 政府的责任边界* ——基于风险控制的视角 朱相平 内容提要 2008年下半年4万亿元经济刺激 挥了难以取代的作用，极大地促进了我国基础设施 计划的实施，使得以地方投融资平台为载体的银行 的有效供给，但同时也蕴藏着不可忽视的风险。 信贷融资成为我国基础设施建设融资的主导力量。 2011年10月17号，财政部发布《2011年地方政府自 一、伴随基础设施融资渠道多元化，政 行发债试点办法》，批准上海市、浙江省、广东省、深 府投融资平台作用得以彰显 圳市等四省市开展地方政府自行发债试点，为地方 政府融资又打开了一条新路子。但是，政府投融资 在市场经济条件下，城市基础设施建设资金的 平台总体负债率较高，盈利能力较低，透明度较低， 筹集应该是多元化、多层次的，而不是单一的。地方 平台贷款潜藏着系统性金融风险和财政风险。本文 政府有许多为基础设施建设融通资金的手段—— 认为通过加强制度建设，规范地方政府财政责任， 内部来源收入、政府间转移支付、借款和公共与私 不仅可以强化地方融资平台的约束机制，实现地方 人合作的项目融资方式。随着我国城市化进程的不 政府债务风险管理制度化，而且能够防范风险，不 断深入，对基础设施的需求越来越高，基础设施投 会给基础设施建设和国民经济发展带来严重影响， 融资方式也趋于多元化、市场化。 有利于经济社会平稳较快发展。 （一）由内部来源收入和政府间转移支付组成 关键词 投融资平台 财政责任 风险控制 的财政融资继续发挥不可忽视的作用 我国地方政府基础设施的财政融资渠道主要 世界各国经济的发展都是不断工业化和城市化 有：一是预算内投资。主要包括国家预算内投资和 的过程。改革开放以来，随着社会经济的不断发展， 中央及地方财政拨款。二是特种税费融资。主要包 我国的城市化进程也呈现出加速发展的趋势，人口 括城市维护建设税、公用事业费附加、市政公用设 密集、城市规模扩大，城市的聚集效应和中心作用开 施配套费、水资源费、土地批租收益等。三是中央政 始显现，对基础设施的规模、质量、效率等的要求也 府专项资金转移支付。自1998年以来，中央政府实 越来越高，基础设施建设资金的需求规模也越来越 施积极的财政政策，通过中央财政增发国债扩大政 大。无论是发达国家还是发展中国家，城市基础设施 府投资，以拉动内需，刺激经济增长。2008年第4季 投融资模式的基本趋向都是市场化发展。我国城市 度我国推出的4万亿元经济刺激计划也明确提出 基础设施融资模式也由单一的政府财政投融资模式 向基础设施建设倾斜，同时中央政府代替地方政府 逐步走向多元化融资格局，其中政府投融资平台发 发行2000亿元地方债券作为地方政府配套支持资 11 2012年第7期 金。受政府财力的制约，在城市化加快推进的过程 项目中引进了公私合作的项目融资方式（PPP模 中，财政融资无法适应大规模城市基础设施建设的 式）。PPP模式是指政府、营利性企业和非营利性企 要求。尽管财政融资用于基础设施建设的绝对额增 业基于某个项目而形成的相互合作的项目投融资 长迅速，但在城建项目总投资中的比重却不断下 方式，最早在英国提出，20世纪90年代在全球范围 降。 内得到认可，并广泛运用于通信、交通、能源及垃圾 （二）以政府融资平台为载体的借款融资已成