2015年度上海复旦大学431金融学综合真题.pdf

复清发展–专注于复旦金融考研的精品咨询机构 2015 年复旦431 金融学综合试题 一、名词解释 （每小题5 分，共25 分） 1. 到期收益率 【参考答案】所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全 部利息。到期收益率(Yield to Maturity，YTM)又称最终收益率，是投资购买债券的内部 收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。 它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率， 其中隐含了每期的投资收入现金流均可以按照到期收益率进行再投资。 n C M 计算公式：P 0 = t + n t=1 (1+r) (1+r) 已知价格，息票率，本金，反算到期收益率。 到期收益率考虑到了如下因素：购买价格、赎回价格、持有期限、票面利率以及利息 支付间隔期的长短等。 2. 系统性风险 【参考答案】系统性风险 （systematic risk）也称市场风险或不可分散风险，是指由 那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变 动等，导致市场上所有资产价格的下跌，并且用技术手段难以消除、足以引起多个市场主 体发生连锁反应而陷入经营困境并使投资人利益受到重大损害的风险。 系统风险的诱因发生在市场外部，市场本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较 大。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可 称为不可分散风险。 系统性风险的计量：CAPM 模型认为证券的期望收益率可以用系统性风险（市场风险） 表示： = + − , 其中为证券对系统性风险的敏感系数，计算公式为 = 2 注：可以与非系统风险结合记忆、解释 3.有效汇率 【参考答案】有效汇率（Effective Exchange Rate）是指某种加权平均的汇率，最常 用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。 以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总 体波动浮动，其汇率的公式为：A 国的有效汇率=∑（A 国货币对i 国货币的汇率*A 国同i 国的贸易值/A 国全部对外贸易值） 复清发展-专注于复旦金融考研的精品咨询机构 复清发展–专注于复旦金融考研的精品咨询机构 有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加 权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率。 4. 格雷欣法则 【参考答案】格雷欣法则(Gresham’s Law)：在金银双本位制下，金银两种货币按国 家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银 币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”） 被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场， 这就是格雷欣法则。 5. 利息税盾效应