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复旦大学投资学课件
本资料源自公开出版物或相关院校内部
由复清发展金融考研咨询社编辑整理
投资学(Investments )
第1章 导 论
1.1 投资与金融资产
1.1.1 投资(Investment ):为了获得可能但并不确
定的未来值(Future value )而作出牺牲确定的
现值(Present value )的行为(William F.Sharpe ,
1990年获得诺贝尔经济学奖)。
时间性:牺牲当前消费(Reduced current
consumption )计划的未来消费(Planned later
consumption )
资金的时间价值
不确定性(Uncertainty )——风险性
如果证券没有风险是否意味着没有收益?
收益性:增加投资者的财富来满足未来的消费
投资学 第1章 2
概念辨析
财富(Wealth ):现时收入(Present
income )与未来收入(Future income )的
现值(Present value )的和。
资产(Assets ):所有能储存的财富
专利、大学教育、客户关系是资产吗?
实际资产(Real assets )与金融资产
(Financial assets )
专利、大学教育、客户关系是实际资产吗?
投资学 第1章 3
概念辨析
投机(Speculation):高风险的投资;投
机与投资可以相互转化;没有投机者市场
将无法转让高风险;
套期保值者和投机者
投资级和投机级债券
套利(Arbitrage ):投资和投机都是与市
场打赌,有风险,但套利是无风险的。
投资学 第1章 4
1.1.2 金融资产
实际资产(Real assets ):创造收入的资产,且
一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、
机器、知识等。代表一个经济的生产能力,决定
一个社会的财富。
金融资产(Financial assets ):实际资产的要求
权(Claims on real assets ),定义实际资产在
投资者之间的配置。
金融资产的价值与其物质形态没有任何关系:债券可
能并不比印制债券的纸张更值钱。
整个社会财富的总量与金融资产数量无关,金融资产
不是社会财富的代表。
投资学 第1章 5
金融资产在经济中的作用
1. 消费的时间安排(Consumption Timing ):个
人现实消费与现实收入分离,将高收入期的购
买力转移到低收入期。
2. 风险的分配(Allocation of Risk ):风险来源
于实际资产,风险在全社会的分散和优化配置。
问题:金融工具能否减少总体经济的风险?
3. 所有权与经营权分离(Separation of
Ownership ),复合所有权:变不可分割的资
产为可分割的资产。例如:GE的股东有50万,
股东的退出不影响公司的经营。
投资学 第1章 6
1.1.3 金融资产或金融工具(Instruments )的
分类:
按照合约的性质:债权(Debt )和股权
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