金融理论与政策报告---日本.pptx

货币供应量 世界各国中央银行货币估计口径不完全一致，但划分的基本依据是一致的，即流动性大小。所谓流动性，是指一种资产随时可以变为现金或商品，而对持款人又不带来任何损失，货币的流动性程度不同，在流通中的周转次数就不同，形成的货币购买力及其对整个社会经济活动的影响也不一样。 一国的货币供应量与经济增长及通货膨胀关系密切，一方面货币需求取决于商品的价格水平、消费者的收入水平以及利率等经济变量；另一方面，货币供应量作为一种经济变量也对以价格水平和国民收入为代表的实际经济变量产生影响。 中国货币供应量统计口径 货币供应量是全社会的货币存量，是某一时点承担流通和支付手段的金融工具的总和。1994年10月，央行公布了我国货币层次划分方法，即M0=流通中的现金即在银行体系外流通的现金；M1（狭义货币供应量）=M0+单位活期存款；M2（广义货币供应量）=M1+居民储蓄存款+企业定期存款+其他存款。 M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等，M3是根据金融工具不断创新而设置的。 美国货币供应量统计口径 美国中央银行货币供应量统计由M1、M2、M3这三个层次组成，其中M1由流通中现金和支票账户存款以及旅行支票构成；M2由M1加上居民储蓄存款、定期存款和居民在互助基金的存款组成；M3由M2加上货币市场基金机构存款和负债管理工具，即大额定期存单，回购协议和欧洲美元组成。 日本货币供应量统计口径 M1=现金+活期存款 M2=M1+企业定期存款 M3=M2+CD+邮局、农协、渔协、信用组合、劳动金库的存款+信托存款 准货币供应量：M2-M1 CPI（居民消费价格指数） CPI（consumer price index）是反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。 CPI的计算公式是CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值）×100%。 GDP（国内生产总值） GDP是一定时期内（一个季度或一年），一个区域内的经济活动中所生产出之全部最终成果（产品和劳务）的市场价值（market value）。GDP是国民经济核算的核心指标，在衡量一个国家或地区经济状况和发展水平亦有相当重要性。它与国民生产总值不同之处在于，国内生产总值不将国与国之间的收入转移计算在内，即国内生产总值计算的是一个地区内生产的产品价值，而国民生产总值则计算一个地区实际获得的生产性收入。 利率 利率就表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率，是单位货币在单位时间内的利息水平。利率是宏观调控重要的工具之一，通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。 当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，是调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等，继而影响经济增长。 日本银行(央行)12日公布的2010年货币供应量(平均存量)初值显示，现金及除邮政储蓄银行外的国内银行存款(M2)比上年增加2.8%，约为775.4万亿日元，创下1967年统计开始以来的新高。增幅也创下02年以来的新纪录。 由于经济前景的不明朗，企业纷纷收紧设备投资等，加强了确保手头资金充足的活动，直接推高了M2数值。 日本一年期利率 日本央行于08年10月将银行间的无担保隔夜拆借利率水平从0.5%下调到0.3%，在12月再次下调到0.1%，并维持这一水平至今。 分析 日本银行2013年7月9日发表的6月货币供应量速报值显示，其代表性指标“M3”（金融机构以外的企业以及个人货币保有量）的月中平均余额同比增加3.0%，达1158万2千亿日元。 其中，普通存款等增加5.4%，达483万3千亿日元；现金增加2.9%，达79万亿日元；定期存款等准货币增加1.2%，为561万9千亿日元。舆论认为，这是日本银行于4月实施的量化宽松金融政策导致的结果。  但是，自3月至6月M3增长了约16万亿日元，而日银的货币供应量自3月末至6月末增加了约27万亿日元，超过M3的增加额。舆论认为，企业和个人并未将流向市场的大量的货币消化殆尽。 日本维持低利率的原因 国内经济的持续下滑与投资衰退，日本央行在利率极低的情况下，通过大量持续购买公债以及长期债券的方式，向银行体系注入流动性，使利率始终维持在近于零的水平。通过对银行体系注入流动性，迫使银行在较低的贷款利率下对外放贷，进而增加整个经济体系的货币供给，促进投资以及