小微粉,大世界.PDFVIP

Table_Top / Table_AuthorTemp 证券研究报告公司报告 320 2012 05 21 年 月 日 Table_Author Tabl e_Title 磨具磨料 豫金刚石 300064 强烈推荐 署名人：初学良 S0960511020017 432 小微粉，大世界 0755 chuxueliang@ Table_Point 参与人：韩小静 去年底我们调研了豫金刚石、黄河旋风和四方达，上周我们又再次走访了黄河旋风、 S0960111080446 恒星科技、四方达和郑州磨具磨料磨削研究所。通过走访和与上下游产业的沟通我们对 0755 金刚石产业链的未来趋势有了更深刻的认识，同时认为豫金刚石已经有了新的变化。 hanxiaojing@ Table_Target 投资要点： 6 －12 个月目标价 ： 25.00 元 当前股价： 14.79 元  一直以来市场对豫金刚石存在认识误区：1 ）公司未来业绩增长主要依靠单 评级调整： 调高 晶扩产，但单晶价格下降将会抵消部分量增；2 ）公司的微粉业务对业绩贡献短 Table_BaseInfo 期难有大作为；3 ）公司的重点项目之一微米钻石线短期难以解决技术难题且受 基本资料 上证综合指数 2344.52 困光伏行业困境。 总股本(百万) （除权后） 608  针对上述三个误区，我们的观点是：1 ）单晶价格今年有望保持平稳，从调 流通股本(百万) （除权后） 267 研我们了解到，单晶价格有企稳回升迹象。下半年随着公司微粉项目的大规模 流通市值(亿) 19 量产，单晶采购将大幅提升，对价格构成支撑；2 ）公司微粉业务有望大幅提升 EPS 0.47 业绩，未来将成长为世界级的微粉龙头。公司去年中期与老牌微粉企业河南恒 每股净资产（元） 4.08 翔磨料成立合资公司 2012 年微粉产量将大幅提升从而带来可能超市场预期的 资产负债率 18.35% 业绩增量。恒翔磨料微粉业务多数出口，客户认知度高和市场渠道通畅，我们 Tabl e_Trend 看好公司微粉业务的长期发展空间。同时，微粉是聚晶复合片和金刚石制品的 股价表现 （% ） 1M 3M 6M 主要原材料，从延伸产业链的层面看，战略意义巨大。微粉看似虽小，但市场 豫金刚石 -3.