市值增长之路还能有多远.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司深度模板 证券研究报告 ·上市公司深度 饮料制造 市值增长之路还能有多远？ [table_stkcode] 贵州茅台(600519) 真正的成长股，业绩长达14 年的稳健增长 贵州茅台自2001 年 8 月上市以来，已近 15 年时间。2001-2015 年 14 年间，公司的营收由 16.18 亿元增至 326.60 亿元，CAGR [table_invest] 600519 维持 买入 为 23.94% ；实现的归母净利润由 3.28 亿元增至 155.03 亿元， CAGR 为31.70% 。飞天茅台的出厂价从200 1 年的218 元攀升至 黄付生 目前的819 元，终端价在2012 年最高时一度突破2000 元，而后 huangfusheng@ 回落至八九百元。近期终端价再次猛涨，目前已突破1000 元。 010 随着产品价格的上涨，公司的销售毛利率和净利率在 14 年的时 执业证书编号：S1440510120024 间内均有所提高。公司的销售毛利率起初为80%出头，经过七年 发布日期： 2016 年8 月1 日 的上涨，2008 年突破90%，之后自2012 年起至今保持在92% 以 上。相比之下，公司的销售净利率提升幅度更大，2001 年为21% ， 当前股价： 313.15 元 目标价格6 个月： 345 元 自2011 年起至今保持在50% 以上。 业绩持续增长同时也带来了公司股价及市值的增长，期间虽有起 主要数据 伏，但时间证明了贵州茅台的投资价值。公司市值从上市之初不 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 足90 亿元增至目前的3900 余亿元，且在七月创下了4079 亿元 的历史新高，股价也已创历史新高站在了300 元以上。 1 个月 3 个月 12 个月 9.43/7.80 27.35/25.95 54.67/74.27 贵州茅台在2022 年左右有望冲击一万亿市值 12 月最高/最低价（元） 326.8/166.2 近四年，世界烈酒巨头帝亚吉欧的市盈率大致围绕着21 倍波动。 总股本（万股）