甲醇月报短期偏强运行,中期关注5月做空机会.PDFVIP

甲醇月报：短期偏强运行，中期关注5 月做空机会 核心观点 2017 年11 月27 日  甲醇价格目前处于正常波动区域的上轨，甲醇生产利润处于历史 王存响 高位水平，而下游利润处于中等偏低水平，这种情况长期来看不 能化研究员 执业编号：F3030742 可持续；季节性来看，一般11,12 月份比较容易见高点 电话：0571 邮箱：wangcunxiang@  站在目前位置，1 月我定义为超涨，但是考虑到反向市场结构， 徐林 移仓可以使 1 月多头主力有 100 多点的收益，因此5 月还会有 化工研究员 100-200 点上涨的空间。 投资咨询编号：Z0012867 电话：0571  外围新增产能投放顺延至明年一季度，利空因素从1 月转移至5 邮箱：xulin@ 月，这是正套的核心逻辑之一；未来看，待近月情绪消退，5 月 的利空会逐渐显现。 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD  短期来看，主要矛盾是低库存+期价贴水的利多与潜在区域套利 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦 货物+下游利润逐步变差的利空；主要跟踪点为库存指标、区域 1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 套利价差和下游利润。 4006-728-728  中期来看，第四季度国内冬季天然气、京津冀焦炉煤气限产、陕 信达期货网址： 西冬季限产等使得供给受限，且下游烯烃和传统需求尚可，整体 预计偏低库存；但明年第一季度将有所改变，下游需求将受烯烃 季节性检修和传统需求淡季等影响，整体预计第一季度将进入累 库阶段。  策略方面，考虑到1 月有逼空的嫌疑，建议逢高去空5 月合约， 点位在2900 左右；1-5 正套可以逐步止盈；5-9 反套少量参与 1 一、2017 年11 月甲醇行情回顾 图1： MA 主力行情走势图 资料来源：文华财经，信达期货研发中心 11 月甲醇整体呈现单边上行走势：多头的核心逻辑是低库存+贴水，当下没有仓单，货源偏紧。 二、基本面分析 1.港口和内地一路上扬 11 月份甲醇价格呈现单边上扬的走势，港口和内陆地区价格一路高涨，纷纷突破3000 元/吨大关。 华北地区价格一度平水甚至高于港口价格，这也导致套利窗口在前期打开后开始关闭； 2 图2：港口价格季节性 图3：甲醇现货价格 港口价格季节性 甲醇现货价格 2015 2016 2017 2014 2013 2012 江苏中间价 山东中间价 3500