能源结构进化论.PDFVIP

[table_research] 行业研究报告●新能源 2013 年12 月04 日 [table_main] 行业深度报告模板 能源结构进化论 推荐 维持评级 核心观点:  能源行业的快速“进化”还将持续 分析师 全球能源行业在过去5 年实现了非常惊人的进步，特别是发电 邹序元 行业。光伏发电成本通过的技术进步和工艺改进下降超过60%，页 岩气的勘探打破天然气消费占比天花板，相比之下，风电技术进步 ：（8610）6656 8668 和生产成本下降速度较缓约20% ，而火电则更明显地看到了进步的 ：zouxuyuan @ 限制。 执业证书编号：S0130511020009  光伏，看好微笑曲线多晶硅和光伏系统两端以及有望助力单晶 组件突破现有格局的单晶硅片环节 特此鸣谢 国内光伏产业的微笑曲线附加值最高的两端环节逐渐闭环，提 张玲 (8610) 6656 8643 升国内光伏制造业的整个竞争力。主流光伏市场培育主流光伏企 (zhangling_yj@) 业，我们认为全球光伏各个环节如多晶硅、硅片及光伏系统安装等 对本报告的编制提供信息 的龙头都有可能在国内企业中诞生，替代欧美日韩企业。  风电，个别地区风电装机放量给予个股超预期机会 相关研究 国内风电企业在扎根本土市场的基础上，大力开拓海外新兴市 1、行业深度：供需拐点显现 多晶硅价格回升 [table_report] 场，金风科技、国电联合和明阳风电等企业在全球风电市场份额的 2013.01.17 稳步提升。行业未来的投资机会来源于两部分：一是业绩增速超预 2、行业深度：冬去春来，行业拐点2013.05.24 期。在行业景气度回升时期，部分公司如果新订单的释放超预期， 3 、行业跟踪_光伏行业：企业盈利改善可持续 2013.06.27 单季度业绩高增速，EPS 预期上调和估值阶段性双提升；二是新业 务/市场拓展给公司带来的EPS 和估值的双提升。  给予新能源行业“推荐”评级，推荐阳光电源、隆基股份、特 变电工 阳光电源，正在着力拓展海外市场的国内逆变器龙头，同时凭 借对并网的了解开拓光伏系统市场，有望聚集超越 Solarcity 的潜 力。 隆基股份，工艺技术领先于竞争对手的全球单晶硅片龙头。 特变电工，凭借电价优势受益于多晶硅料行业的盈利恢复，光 伏系统业务稳扎稳打，是 A 股中项目较多、较确定并进展最快的 公司。 推荐公司 EPS （元） PE （X） 股票名称 股票代码 最