2016年6月财政金融数据点评.PDFVIP

2016 年6 月财政金融数据点评 毛健 经济学博士 宏观研究员 新世纪评级研发部 一、营改增减税效应显现，积极财政政策加码 2016 年6 月，营改增减税效应显现，财政收入增速同比小幅上升；受地方 财政支出上升影响，财政支出维持高速增长，积极财政政策加码。 2016 年6 月份全国一般公共预算收入15634 亿元，同比增加299 亿元，增 长 1.7%，比去年同期增速下降12.22%；由于基数效应和季节性因素，环比增加 173 亿元。地方财政收入同比下降8.6%，增速下降19.8%。进一步分析，我们认 为营改增减税是财政收入增速放缓的主要原因。虽然房地产市场有所降温，6 月 份商品房销售额累计同比增长42.1%，低于5 月份的50.7%，但仍远高于去年同 期的10%。但6 月份营业税同比下降1472 亿元，而增值税同比仅增加624 亿元， 远不及营业税下降额 （见表1）。 表1 政府财政收支（单位：亿元人民币） 项目 2015.6 2016.5 2016.6 同比增加 环比增加 公共财政收入 15335 15461 15634 299 173 地方财政收入 8881 7892 8148 -733 256 税收收入 11976 13252 12249 273 -1003 营业税 1711 2127 239 -1472 -1888 增值税 2986 2560 3610 624 1050 公共财政支出 18814 15461 22637 3823 7176 地方财政支出 16563 12887 19888 3325 7001 基础设施建设投资完 52999 45501 63774 10775 18273 成额累计值 数据来源：Wind ，新世纪评级 2016 年6 月份全国一般公共预算支出 (不含债务还本)22637 亿元，同比增 加3823 亿元，增长19.9%，增速上升6.03%；环比增加7176 亿元，同比增速环 比上升2.1%。其中，地方财政支出同比增加3325 亿元，增长19.6%，增速上升 5.4%；环比增加7001 亿元，同比增速环比下降3.7%。地方财政支出上升推动财 政支出同比增速上升。受此影响，2016 年 5 月基础设施建设投资完成额累计值 环比大增18273 亿元，累计同比增长20.31%，比去年同期增长1.12%。而今年5 月基础设施建设投资完成额累计同比仅增长19.75%，比去年同期提升0.79%。我 们认为，这表明中央政府加码积极财政政策得到了地方政府的贯彻落实，各级政 1 府将通过积极财政政策保住2016 年中国经济增长6.5%的底线。 二、非金融性公司人民币贷款同比降幅再度扩大 2016 年6 月，票据融资大幅下降导致非金融性公司人民币贷款降同比幅再度 扩大；房地产市场回暖，居民户新增人民币中长期贷款同比继续上升。 2016 年6 月份金融机构新增人民币贷款 13800 亿元，同比增加994 亿元， 环比增加3945 亿元。其中，票据融资同比大幅下降3606 亿元，环比下降 1715 亿元。非金融性公司短期及中长期贷款均恢复增长，分别上升 123 亿元与 929 亿元 （见表 2）。短期贷款金额由减少转为增加，说明中小企业融资状况出现改 善。受到票据违规事件影响，监管层的风险排查使得票据融资下降。虽然地方政 府落实积极财政政策，基建投资上升，非金融性公司短期和长期贷