第十章资本性投资决的策.ppt

第10章 资本性投资决策;10.1 项目现金流量：初步考察;10.1项目的现金流量;10.2 增量现金流量;;;;;10.2.2 机会成本;思考;10.2 增量现金流量;10.2 增量现金流量;概念问题;;10.3预计财务报表;例：教材p186 鲨饵项目;预计利润表;鲨饵项目第二步：计算OCF;第五步：计算项目每年总CF;做出决定;10.4 项目现金流量的深入讲解;进一步考察——“净营运资本变动”;净营运资本的另一个作用;利润表及营运资本的变动表;;;10.4.2折旧;折旧的计算;市场价值与账面价值;Pens公司刚买了一套新的电算系统，成本为160000美元，按5年类财产计提折旧（20%、32%、19.2%、11.52%、11.52%、5.76%）。预测4年后的市场价值为10000美元。销售这项资产对纳税有何影响。销售该资产的总的税后现金流量是多少。税率34%。 4年后的账面价值=27648 节税=（27648-10000）*0.34=17648*0.34=6000 税后现金流量=10000+6000=16000;;根据下列有关项目X的资料，应??进行这项投资吗？;;折旧及账面价值;预计利润表;预计经营现金流量;预计总现金流量;;;10.5 经营现金流量的其他定义;;;;10.6 贴现现金流量分析的一些特殊情况;10.6 贴现现金流量分析的一些特殊情况;应用之—：是否将设备升级;确定经营现金流量的第一种方法：息税前盈余+折旧-税=经营现金流量;第二种方法：税盾法;;;;;应用之二：制定竞标价格;;将最后一年的43050折现至0点;;应用之三：在不同的设备之间做出选择;;求约当年成本;例10-4（税率34%,贴现率12%）;经营现金流量及总现金流量;;（1）判断方案的财务可行性　　∵A方案和B方案的净现值均大于零　　∴这两个方案具有财务可行性　　∵C方案的净现值小于零　　∴该方案不具有财务可行性 （2）比较决策　　A方案的年等额净回收额＝958.7/（P/A，10%，11）＝147.60（万元）　　B方案的年等额净回收额＝920/（P/A，10%，10）＝149.72（万元）　　∵149.72＞147.60　　∴B方案优于A方案 ;10.7 概要与总结