女院4金融学专业公司理财4(风险与报酬).ppt

公司理财第4章 风险与报酬 中华女子学院金融系 丁新娅 索罗斯的故事 　 证券导报上的数据显示，中国股民自2001年6月至2004年底投资的1378家中国上市公司中，42家公司的投资者亏损在90%以上，852家的投资者亏损在50%，分别占上市公司总数的3%和61.8%。而新秦的调查数据亦表明，2005年中国股市亏损50%的人群占被调查者的32.51%，亏损30%-50%的人占20.04%，亏损10-30%的为20.93%，表示有亏损的人占81.24%，持平或有盈利的人群总共占18.58%。而2006年中国股票市场的上证综指竟上升了130%，创造了股市17年来的历史最高。2007年上证综指达到历史性的6124点后一路下跌。2008 年的A股市场，以超过70%的巨大跌幅，载入历史。而在2008年的股市中亏损幅度超过70%的，占比多达60%；亏幅在50%-70%的，占比也有22%；亏幅30%-50%的，占比为7%；亏幅30%以下的股民，占比5%；2009年合计有24%的受访者报告说全年投资仍然亏损，其中5%的亏损大于30%；25%的受访者不赚不赔，报告说盈利的总计占51%，但其中39%的收益率只在30%以内，30-50%收益率的占10%，仅有2%的受访者报告说全年收益率大于50%。2010年盈利的股民占40.21%，基本持平的股民为18.09%，而亏损的股民占41.70%。 2011年投资亏损的股民比例占到了82.06%，而盈利的股民比例仅仅只有12%，亏损30%以上的股民到达了近半数（45.78%）。 本章主要内容 风险的概念 单项资产的风险与价值 资产组合的风险与价值 资本资产定价模型 风险概念 风险是一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度（出现损失的可能性），在财务上是指无法达到预期报酬的可能性 风险种类 风险种类 本章主要内容 风险的概念 单项资产的风险与价值 资产组合的风险与价值 资本资产定价模型 单项资产的风险与报酬 单项资产的风险与报酬的计算 风险与报酬的衡量步骤 确定概率分布 确定概率分布 概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求： 单项资产的风险与报酬的计算 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算投资报酬率 计算期望报酬率 计算期望报酬率 川东公司和旺百公司股票报酬率的概率分布 计算期望报酬率 提问 你有10万元资金想进行投资。你有两种选择： 情况1：进行一项风险投资，估计有60%的可能在一年内就赚得10万元，但也有40%的可能将10万元本钱全部赔掉。 情况2：购买某支基金，估计有40%的可能在一年内赚得5万元，还有60%的可能不赔不赚。 请计算两个投资方案的期望报酬率。 在分析两种情况后，你会如何选择？ 单项资产的风险与报酬的计算 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算投资报酬率 计算标准离差 单项资产的风险与报酬的计算 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算投资报酬率 计算标准离差率 单项资产的风险与报酬的计算 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算投资报酬率 计算风险报酬率 　计算风险报酬率 至于风险报酬系数b的确定，有如下几种方法： 1．根据以往的同类项目加以确定。 例如，某企业准备进行一项投资，此类项目含风险报酬率的投资报酬率一般为20%左右，其报酬率的标准离差率为100%，无风险报酬率为10%，则由公式得： 2．由企业领导或企业组织有关专家确定。 实际上，风险报酬系数的确定，在很大程度上取决于各公司对风险的态度。比较敢于承担风险的公司，往往把值定得低些；反之，比较稳健的公司，则常常把值定得高些。 3．由国家有关部门组织有关专家确定。 确定各行业的风险报酬系数，定期公布。 提 问 你是一个喜欢冒险的人，如果让你来定某个投资项目的风险报酬系数的时候，你会倾向于将其值定得高一些还是低一些？ 单项资产的风险与报酬的计算 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算投资报酬率 　计算投资报酬率 风险和收益的权衡 投资者的预期收益包括无风险收益率和风险收益率，在市场条件下，无风险收益率一般对所有投资者都是相同的。 在无风险收益率一定的情况下，投资者对资产的预期收益的要求，基本取决与他对风险的厌恶态度，投资者的投资决策过程也就是他根据自己的风险厌恶程度在资产的风险和收益之间进行权衡的过程。 风险和收