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【人大财务管理第六版】财务管理学练习答案(第七八章)
财务管理学练习答案
第七章 项目投资决策
解题一
现金净流量=营业现金净流量＋终结现金流量(收回)－初始现金流量(投资)
方案 A方案 B方案 年份 0 1～5 0 1 2 3 4 5 合计 固定资产投资 20 24 -24 垫支流动资金 3 -3 销售收入 9 11 11 11 11 11 55 付现成本 3 4 4.2 4.4 4.6 4.8 22 折旧费 4 4.4 4.4 4.4 4.4 4.4 22 营业利润 2 2.6 2.4 2.2 2 1.8 11 所得税 0.5 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 2.75 净利润 1.5 1.95 1.8 1.65 1.5 1.35 8.25 固定资产残值 2 2 收回流动资金 3 3 现金净流量 -20 5.5 -27 6.35 6.2 6.05 5.9 10.75 8.25
净现值=现金流入量现值－现金流出量(投资额)现值
净现值 A方案5.5×(P/A,6%,5)－20=5.5×4.2124－20=3.1682
净现值 B方案6.35×(P/F,6%,1)＋6.2×(P/F,6%,2)＋6.05×(P/F,6%,3)＋5.9×(P/F,6%,4)＋10.75×(P/F,6%,5)－27
=6.35×0.9434＋6.2×0.89＋6.05×0.8396＋5.9×0.7921＋10.75×0.7473－27=2.295
现值指数 A方案1＋3.1682÷20=1.1584 B方案1＋2.295÷27=1.085
选A方案
解题二 固定资产投资效益测算
现金净流量=营业现金净流量＋终结现金流量(收回)－初始现金流量(投资)
营业现金净流量=净利润＋折旧
甲方案现金流量
年 序 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合计
固定资产投资 20 10 30
垫支流动资金 10 10
销售收入 35 34 33 32 31 30 29 28 252
付现成本 20 20 20 20 20 20 20 20 160
折旧费 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 28
营业利润 11.5 10.5 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 64
所得税 3.45 3.15 2.85 2.55 2.25 1.95 1.65 1.35 19.2
净利润 8.05 7.35 6.65 5.95 5.25 4.55 3.85 3.15 44.8
固定资产残值 2 2
收回流动资金 10 10
现金净流量 -20 -20 11.55 10.85 10.15 9.45 8.75 8.05 7.35 18.65 44.8
累计现金净量 -20 -40 -28.45 -17.6 -7.45 2 10.75 18.8 26.15 44.8
乙方案现金流量
年 序 1 2 3 4 5 6 7 8 9 合计
固定资产投资 14 10 24
垫支流动资金 8 8
现金净流量 -14 -18 8.5 8.5 8.5 8.5 8.5 8.5 16 35
累计现金净量 -14 -32 -23.5 -15 -6.5
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