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中诚信 国际 中诚信 国际 寿险行业 行业展望 寿险行业 2017 年 8 月 10 日 2017 年中国寿险行业展望：业务持续增 目录 长，结构优化调整, 但行业流动性管理难 寿险行业监管环境 2 度较大 寿险行业业务运营情况 5 寿险行业财务状况分析 12 寿险行业转型及监管的市场化改革红利显现，新业务保费增速较 外部支持因素 15 快，续期业务现金流较为充足，业务品质持续向好，投资收益波 联络人 动式增长，盈利水平持续提升，整体偿付能力保持在较好水平为 其抵御风险提供了良好的缓冲，行业展望维持稳定。 作者 中国寿险行业的展望为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来 12-18 个月基本信用状况的预测。 金融机构部 张凤华 010690 摘要 高级分析师 fhzhang@ 张云鹏 010304  2015-2016 年，在价值转型和市场化监管的大方向下，寿险行业强劲发 分析师 ypzhang@ 展，以保险业“十三五”规划、“健康税优”等为代表的行业支持政策 张璐 010323 营造了行业发展的有利氛围，体现了国家对养老健康保险的高度重视， 助理分析师 lzhang@ 保险业在养老健康领域的发展空间显现。  主要受新单趸缴业务拉动影响，寿险行业保费增速大幅提升，行业整 其他联络人 体的业务结构继续调整优化，保障型业务占比提升，随着中短存续期 金融机构部 产品规范以及万能险监管升级，预期行业整体险种和期限结构有所调 吕寒 010556 整，业务品质将进一步改善，部分公司或将面临中短存续期产品和投 董事总经理 hlv@ 资理财型产品无以为继造成的业务增长压力。  寿险公司的资产配置多元性持续提升，传统固定收益类资产占比持续 下降，权益类投资监管逐渐趋严，因此另类投资中类固定收益类产品 成为主要增配品种，这对险资风险防范和资产负债匹配提出较高要求。  受保费增速大幅提升及投资收益显著增长等正面影响，行业利润继续 保持高速增长；险企股东增资力度加大，新型资本补充机制逐步完善， 行业偿付能力总体上保持充足稳定态势；以权益投资为主的高风险资 产占比较高，资本市场风险积聚，同时长期资产配置增加以及满期给 付和退保压力加大使得行业流动性管理承压。