保险公司负债公允价值的评估.docx

保险研究2009年第 1期公司经营INSURA NCE STUD IESNo. 12009保险公司负债公允价值的评估陈戈(南开大学 ,天津 300071)[摘要 ] 保险公司的资产与负债按照财务报告或风险管理的要求要用公允价值来表示其价值。 保险公司负债主要由各种类型的保险合同组成 。尽管金融产品的交易非常活跃 ,市场价格可以相对 容易地获得 ,但像保险合同这样缺乏交易市场 ,并且风险是非系统化的金融产品的公允价值的计算 却十分困难 。通过分层次的方法可以有效地评估金融工具的公允价值 ,其中评估保险公司负债的公 允价值最常用的方法是现值法 。现值法中包含了直接法与间接法两种本质上等价的方法 。本文对 这两种方法分别作了分析 ,并提出了在评估保险公司负债的公允价值时需要考虑的一些现实问题。[关键词 ]公允价值 ;保险公司负债 ;价值评估[中图分类号 ]F840. 32[文献标识码 ] A[文章编号 ]1004 - 3306 ( 2009) 01 - 0096 - 05一 、保险公司负债的公允价值评估根据国内新会计准则的要求 ,保险公司的资产与负债要按照公允价值计价 ,相关准则是企业会计准则 22号 、25号 。在国际会计标准委员会 ( IA SB )所制定的国际会计准则 ( IA S)与国际财务报告标准 ( IFRS)中 , 也要求保险公司要以公允价值来报告其资产与负债 ,相关准则是 IA S32、IA S39 和 IFRS4。因此 ,保险公司要 根据一套合理 、统一的方法来评估其资产与负债的公允价值 。美国精算协会 (AAA)的标准制定联合工作组 (JW G)根据不同的市场条件与工具特点 ,对于所有包含保 险合同在内的金融工具的公允价值的评估提出了一个层次性准则 ,其中包含了三类方法 。1. 市价法 。如果金融工具能够在一个足够的深度 、广度和开放程度的市场中进行交易时 ,金融工具的市 场价格就是其公允价值 。例如 ,保险公司绝大部分的资产由现金 、银行存款 、债券 、股票或证券类基金等组 成 ,这些资产都可以直接从公开交易的市场上观察到其市场价值 ,因此保险公司的公允价值的计量相对容 易 ,市场价值即为资产的公允价值 。但是当市场存在摩擦或金融工具的规模有一定限制时 ,市价也不完全能 够代表公允价值 。对于短期 、以交易为目的的负债来说 ,可以采用这样的估价准则 。但是对于绝大部分的保 险合同 (特别是人寿保险合同 )来说 ,几乎没有可以直接发现的市场价格 。由于保险公司的负债主要有各种 类型的保险合同组成 ,因此保险公司负债的公允价值很难通过市价法来评估 。2. 复制法 。有些保险产品同其他金融产品很类似 ,特别是保险风险非常低 (甚至没有 )的投资性产品 , 例如 :保险风险不显著的递延年金 (Deferred Annuities, DA ) 、投资连结保险 (Unit2linked)等 。使用一些可公 开交易的金融工具可以大体复制出该负债的现金流 ,在这种情况下 ,公开交易证券的组合价值就可以用来作 为保险负债公允价值的合理估计 。因此 ,对于所含保险风险不显著的保险合同这个准则是适合的 。3. 现值法 。如果市场价格不可用并且无法使用可交易的金融工具来复制现金流的话 ,则用未来现金流 的现值来估计金融工具的公允价值 。对于绝大部分的保险公司负债而言 ,现值法是最可行 、最常用的方法 。 这是由于对于保险合同来说 ,一般都不具有深度和广度满足条件的市场 ,而且绝大多数情况下也没有适合的 具有市场价值的相似工具 。因此 ,使用经过风险的市场价值调整后的现值估计法是衡量保险负债的公允价[作者简介 ]陈 戈 ,南开大学风险管理与保险学系博士研究生 。 值的比较理想的方法 。图 1 层次性准则中公允价值的评估方法二 、使用现值法计量保险公司负债的公允价值利用现值法计算负债的公允价值通常有两种方法 :直接法和间接法 。直接法就是直接将未来现金流贴 现后获得公允价值的方法 。间接法则是使用资产与资本的公允价值的差额来间接获得负债的公允价值的方 法 。在现值法中 ,关键是风险调整的评估技术 ,其主要的难度在于如何合理的对风险进行调整 ,即如何制定 出合理的风险市场价格 。风险的市场价值的计算可以有两种方法 :确定性方法 (资本成本法 )和随机性方法 (期权定价法 ) 。资本成本法就是通过根据风险调整后的贴现率来贴现负债现金流 ,从而决定负债的公允价值 。风险的 市场价值通过风险溢价的方式在贴现率中得到反映。例如 ,在理想的状况下 ,假设某保险公司的负债无风险 ,即负债的现值按照无风险利率折现 ,期间无现金 流变化 ,无税和资本的流入与流出 。则有 :ΔL =L·rf( 1)ΔE =ΔA - ΔL