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基于VAR模型中美贸易实证探究 　　【摘要】采用2010―2012年间美元兑人民币汇率数据和中国与美国贸易季度数据，构建VAR模型，并运用单位根检验、协整检验和脉冲响应函数的分析方法对人民币汇率变动对中美贸易相对差额的影响进行实证分析。结果表明，民币实际有效汇率升值对中国与美国贸易存在反J曲线效应，即短期内人民币升值会改善贸易收支。 【关键词】人民币实际汇率 中美贸易 VAR模型 J曲线效应 一、前言 自2005年中国人民银行实行汇率制度改革以来，人民币汇率持续升值。截至2011 年底人民币兑美元中间价汇率创汇改以来新高，达到1美元兑6.315人民币，比汇改前的1美元兑8.276人民币累计升值23.7%。根据国际收支弹性理论，一国货币升值可以影响该国的相对价格，使进口规模增加而出口规模减少，导致国际收支的减少。但实际上，中国国际收支顺差2005年首次突破1000亿美元后便迅速扩大，到2008年达到2986亿美元的历史高点才逐渐收窄。2009年、2010年和2011年中国对外贸易顺差持续下降，分别为1961亿美、1831亿美元和1551 亿美元，比2008年分别下降34.4%、38.6%、48.1%。对人民币汇率和我国对外贸易收支关系进行研究，有助于我国制定对外贸易政策和经济政策。 从研究我国贸易收支和汇率关系的文献来看，样本大多选取自2008年金融危机之前，研究没有反映出危机后人民币汇率与我国贸易收支的关系，本文选取2010―2012年的季度数据，对人民币实际汇率与中美贸易收支的关系进行实证研究。 二、文献综述 关于汇率与贸易收支的关系，国外学者进行了广泛的研究，但是没有得出一致的结论。Ethier（1973）、Demers（1991）认为，汇率波动增加了贸易风险，特别是这种风险无法通过金融工具来规避时，风险厌恶的厂商会选择降低贸易量；Choudhury（2005）从名义汇率的角度研究了美国对欧洲的出口%结果发现名义汇率的波动对美国的出口以负面影响为主；Maruez（2007）认为，中国贸易收支对汇率变化的反应敏感性差，人民币实际汇率贬值对中国的出口影响较小，而对进口几乎没有影响；Dellas和Zilberfarb（1993）从期权理论出发，认为未执行的贸易合同相当于期权，风险与收益高度正相关，因此汇率波动导致的风险可能提升厂商增加贸易量的意愿；Narayan（2006）基于协整理论，研究发现人民币实际汇率与贸易收支存在协整关系，人民币实际汇率贬值都会改善中国的贸易收支，中美贸易之间J曲线效应不明显；Bacchetta和Van Wincoop（2000）通过建立一般均衡模型研究发现，汇率波动对进出口既有负面影响也有正面影响，汇率波动对于一国贸易产生的影响是不确定的。 国内学者对人民币汇率与中国贸易收支的关系进行了深入研究。卢向前和戴国强（2005）将人民币对世界主要货币的加权值作为人民币的实际汇率，运用协整向量自回归法考察实际汇率与中国进出口之间的关系，结果发现：人民币实际汇率波动对中国进出口有显著的影响，人民币实际汇率对进出口的J曲线效应明显；张学忠、张丽等人（2007）研究发现，长期内人民币实际汇率与贸易条件存在双向的因果关系，而在短期内实际汇率对贸易条件有显著影响，但是贸易条件对实际汇率的修正作用不显著；徐炜和孙俊（2008）利用向量自回归模型和格兰杰因果检验模型$验证了人民币实际汇率对我国进出口总额的影响，结果发现自2005年汇率制度改革以来，人民币实际汇率对我国进出口的影响逐步减小，认为通过人民币升值以改善美国的贸易逆差之举在实践中是不合理的；杨学楠（2005）基于协整理论研究了人民币有效汇率与贸易收支的关系，发现二者之间在长期内存在稳定关系；奚君羊和李志军（2011）研究发现汇率对中国总的贸易收支影响并不显著，中国和贸易伙伴的经济增长对中国贸易收支的影响大于汇率的影响，中国的巨额贸易顺差主要来源于中国和全球的经济增长而非汇率变动。 三、模型构建与数据处理 （一）数据来源 本文选取2010年到2012年底中美双边贸易和实际汇率的季度数据，中国与美国双边进出口贸易的数据是基于（SITC）的分类数据，中美两国贸易数据、中国和美国季度国内生产总值、消费者物价指数、人民币兑美元名义汇率等数据来源于美国联邦储备系统的经济数据、历年以及等。 （二）模型构建 本文根据简化的贸易收支模型和对数描述的马歇尔―勒纳条件，构建模型如下：LnTB=C0+C1LnE+C2LnYh+C3LnYa+d。其中，TB=EX/IM，表示出口对进口的比率，E表示人民币对美元实际有效汇率，Yh表示本国的实际国民收入，Ya表示美国的实际国民收入，d为随机误差项。按照传统国际收支理论，本国