高管变更-继任来源与盈余管理-杜兴强.pdfVIP

20 10年 1月 当 代 经 济 科 学 Jan. 2009 第 32 卷 　第 1期 Modern Econom ic Science V o l. 32　N o. 1 高管变更 、继任来源与盈余管理 杜兴强 ,周泽将 (厦门大学 管理学院 ,福建 厦门, 36 1005) 摘要 :高管变更与盈余管理之间的关系历来是盈余管理领域关注的热点问题之一 ,但我国对这一问题的经验 ( 文献却相对较少 。以中国资本市场 200 1年到 2006 年的 A 股上市公司为样本 , 实证检验了高管 董事长或总经 ) 理 变更和高管的继任来源两个因素对于盈余管理的影响 。在控制了其他可能影响盈余管理的因素之后 ,实证研 究结果表明:高管变更导致了显著的负向盈余管理行为 ;外部继任者的上市公司相对于内部继任者的上市公司而 言更倾向于进行显著的负向盈余管理 。附加检验也揭示 ,高管离职的原因会给继任高管的盈余管理行为带来不 同的影响。研究表明,高管变更和继任来源是盈余管理行为的重要影响因素 ,为理解中国资本市场盈余管理的机 会主义行为动机提供了新的经验证据 。 关键词 :高管变更 ;继任来源 ;盈余管理 ;离职原因;公司治理 文献标识码 : A 　　文章编号 : 1002 - 2848 - 20 10 ( 0 1) - 0023 - 11 方发达资本主义国家的经理人市场有着显著的不 一 、引　言 同。那么 , 中国资本市场上市公司的高管更换是否 ( ) 盈余管理 earn ings m anagem en t 是经验研究的 会出现西方文献中所反复用经验证据支持的盈余管 重要领域之一 ,历来为理论界与实务界所重视 ,西方 ( ) 理现象 ? 高管的继任来源 外聘或内部擢升 是否 已有的相关研究主要是围绕盈余管理的动机和公司 会对盈余管理的程度和方向带来不同的影响 ? 这些 治理 、公司特征等因素是如何影响盈余管理程度等 都是本文要回答的问题 。而且应该说 ,在我国的新 角度展开的。但我国关于盈余管理动机的研究 ,主 兴资本市场背景下 ,研究我国上市公司高管人员更 要是围绕公司 IPO、增发 、配股等融资行为展开的 , 换与盈余管理之间的关系 ,并进一步分析继任高管 基本结论是公司在融资行为中进行了明显的盈余管 的不同来源对于盈余管理程度的影响无疑具有非常 理行为以最大化公司利益 [ 1 ] 。除此之外 , 国内学者 重要的意义 。 对盈余管理其他动机方面的实证研究则并不多见 。 本文研究了高管更换与高管的继任来源这两个 目前 ,我国仍缺乏有效的经理人市场 ,譬如占上市公 因素对于盈余管理程度的影响 。已有的理论和经验 司半数以上的国有上市公司中 ,其高管人员相当大 证据表明 ,在高管更换的当年会伴随着明显的负向 一部分均源 自于政府任命或组织提拔