股权集中度对我国商业银行经营绩效实证探究.doc

股权集中度对我国商业银行经营绩效实证探究 　　摘要：本文运用回归分析方法考察了股权集中度对我国商业银行经营绩效的影响。以16家上市银行2012年的财务数据为基础，着重分析股权集中度对我国商业银行每股收益的影响，从而得出我国商业银行经营绩效的状况。通过研究发现，股权集中度与商业银行的经营绩效呈现负相关关系，高度的股权集中对银行的盈利能力和稳健运行会产生负面影响。 关键词：上市银行 股权集中度 资产收益率 经营绩效 一、引言 2008年9月全球金融危机全面爆发后，“金融海啸”淹没了具有100多年历史的投资银行―雷曼兄弟，这场由次贷危机引发的全球金融危机使全球展开了对金融工具、金融机构的风险控制和加强全球金融监管的大讨论，如何进一步完善商业银行的治理结构，加强商业银行治理结构监管力度，对提高国家乃至全球金融体系稳定性与金融安全具有深刻的意义。 近年来，我国商业银行不断上市使得银行资本结构发生重大转变，由原来以国有资产为投资主体转变成以法人为主的多元化投资主体的股份制商业银行。与国际先进银行相比，我国银行业经营绩效还存在明显差距，股份制商业银行在资本结构上面临法人治理结构不合理、股权结构和债券结构不合理、监督不力等公司治理问题。目前进行我国商业银行股权结构、董事会特征及其经营绩效的关系研究，不仅对于发现商业银行在公司治理结构方面存在的问题，提高商业银行治理水平和企业绩效，实现我国银行监管体系由市场行为监管、偿付能力监管到商业银行治理结构监管的转变，促进整个国民经济健康稳定发展具有重要的理论价值，同时也具有较强的现实意义。 二、文献回顾 股权结构直接影响公司治理的效率，进而影响公司的绩效。要改善公司的治理，必须从研究股权结构着手。我们从股权结构的一方面--股权集中度来看其对公司绩效的影响。国内外关于股权集中度与经营绩效的研究只要有三种观点。 （一）集中的股权结构与经营绩效有关 一方面，一些学者认为集中的股权有利于公司的经营绩效，因为当股权集中在一部分股东手中，他们能够形成一定的控股权，有能力在参与公司治理时制定有利于公司发展的决策，并且他们可以选取合适的经营者，并能够对经营者形成有效的监督和激励，使经营者能够致力于实现公司价值最大化。最有代表性的是Shleiferand Vishny（1986）发表的大股东监督论，认为集中的股权结构与公司的价值正相关。Choudhry Tanveer Shehzad等（2010）以50多个国家的500家商业银行作为样本进行实证研究，从股权集中度对不良贷款率和资本充足率两方面的影响得出股权集中能降低银行的风险程度，提高银行的经营绩效。李维安、曹廷求（2004）利用山东、河南两省28家城市银行的调查样本进行了实证分析，结果表明，集中型股权结构对银行绩效有明显的积极影响。 另一方面，一些学者认为高度集中的股权结构并不利于公司绩效的提高，因为股权高度集中会使大部分股权集中在一个或者极少数股东手中，大股东可能会选择对自己有利的经营者，侵占小股东的利益，而小股东往往会搭便车而影响大股东监督经营管理者行为的积极性。Laporta等（1999）认为控股股东和外部小股东之间有可能出现严重的利益冲突，股权集中度高的企业不利于公司的经营发展。Inessa（2007）对2003-2006年俄罗斯107家银行和乌克兰50家银行的调查数据的研究表明，公司治理与银行当期绩效正相关同时，股权越集中的银行，其公司治理水平越低。李伟（2009）通过实证研究发现国有股比例、第一大股东持股比例、前五大股东持股比例、前十大股东持股比例之和及前十大股东持股比例的平方和都与银行绩效呈显著的负相关关系。 （二）股权集中度与经营绩效无关 DemsetzLehn（1985）以美国的511家大型公司为样本做回归分析，从股权集中度对收益率的影响结果发现股权集中度与公司经营业绩指标之间不存在显著的相关性。Tee Chwee Ming和Chan Sok Gee（2008）的研究也认为公司的股权结构与公司的经营绩效之间不存在相关性。曹廷求（2004）以2001-2003年我国11家股份制商业银行作为研究对象，研究了股权集中度对总资产收益率和净资产收益率的影响，得出股权集中度与银行经营绩效并没有显著关系。 （三）股权集中度与经营绩效关系不明确 McConnelland Servaes（1990）利用NYSE和AMEX的样本通过实证分析得出一个具有显著性的结论，即Tobin的Q值与公司内部股东所拥有的股权之间具有倒U型的曲线关系。孙永祥和黄祖辉（1999）的研究发现，随着第一大股东持股比例的增加，托宾Q值先上升，当第一大股东持股比例超过50%，则托宾Q值开始下降。朱瑾和朱恩涛（2008）以我