第五章 财务报表分析技巧.ppt

●再投资率 再投资率＝(税后利润一应付利润)÷股东权益 该指标是反映企业在一个经营周期后的成长能力。该比率越大，说明企业在本期获利越大，今后的扩展能力越强。 必须指出，上述各指标是从不同角度、以不同方式反映和评价企业的财务状况和经营成果，因此要充分理解各种指标的内涵及作用，并考虑各指标之间的关联性，才能对企业未来的生产经营状况做出正确、合理的判断。 A公司2005年的主营业务收入增长率是26％，2006年是28％，2007年是30％，2008年是45％，2009年是48.5％。 如果从这个指标的增长数值来看，A公司的业务发展速度是比较快的，呈逐年上升趋势，这个企业应该有一个比较好的发展能力。 A公司2005年的盈利额增长6％，2006年增长9％，2007年增长11％，2008年增长15．18％，2009年增长18.7％。从盈利角度来看，每年都呈上升趋势。 ◎案例 2005年资本保值增值率是1.1，2006年1.2，2007年1.1，2008年1.0，2009年是1.32。基本上是呈上升趋势，而且保值增值率大于1，说明企业在增值。 以上数据表明，从业务角度讲，A公司是具有成长性的；从盈利额的角度来讲呈逐年上升的趋势，也具有一定的成长性；从资本保值增值率这个角度来讲，它一直是保值增值。从总体来看，这个企业有一个比较好的发展能力。  自检 评价企业的发展能力时，除了从业务发展、盈利质量、保值增值和企业价值这四个方面来衡量以外，是否还要考虑其他因素？ 5.7 如何对企业进行财务综合分析 单独分析任何一项主要财务比率，难以全面评价企业的财务状况和经营成果。要全面评价企业的财务状况和经营状况，就要进行综合财务分析。 财务综合分析就是把企业的偿债能力、经营能力和获利能力等各方面的分析纳入一个整体中，全面对企业的经营、财务进行分析、判断和评价。综合财务分析主要有三种分析方法： ●杜邦财务分析法 ●沃尔的比重评分法 ●公司财务状况综合评分法 杜邦财务分析法 杜邦财务分析体系。该分析体系是由美国杜邦公司的经理创造出来的，所以也称为杜邦系统。杜邦财务分析体系是以净资产收益率为基础的，净资产收益率是所有财务比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。 用公式表示如下： 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 其中： 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 权益乘数＝1÷(1一资产负债率) 因此： 净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率÷(1一资产负债率) 从以上公式中可以看出，决定净资产率高低的因素有三个： ●销售净利率 ●总资产周转率 ●资产负债率 如果公司的净资产收益率不理想，管理者员可以通过对这三个因素的横向和纵向比较，找出其中的原因，并制定财务改进措施。 杜邦财务分析法可查明各项主要指标变动的因素，为决策者优化经营管理状况、提高企业效益提供了思路：提高净资产收益率的根本在于扩大销售、节约成本、加速资金周转、充分利用设备、优化资金结构、确立风险意识等。 ◆1销售净利率 销售净利率对净资产收益率有很大作用。销售净利率越高，净资产收益率也越高。影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利率高；销售额高而销售成本高，则销售净利率低。因此，想要提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。 ◆2总资产周转率 总资产周转率是反映运用资产产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题出在哪里。 A公司去年的安全边际率是20％，本年度是25％，表明公司的盈利安全系数在增强。如果A公司去年的安全边际率是30％，而本年度是25％，则表明公司虽然有盈利，但是盈利安全系数有所下降。 ◎案例 资本结构 ◆l资产负债率 评价一个企业财务是否安全的第二个指标是资本结构。企业资金的来源有两大途径：一是借款，二是投资者注入资金。投资者人资是所有者权益，借款是企业的负债。实际上整个企业的总资产就是两部分：一是负债，二是所有者权益。 研究资本结构其实就是研究总资产中负债和所有者权益所占的比重。研究资本结构经常使用的指标是资产负