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中国新三板发展战略高层论坛 暨中国新三板发展报告2016 发布会 国家金融与发展实验室 2016 年8 月28 日 中国新三板发展战略高层论坛 高莉 暨中国新三板发展报告2016 发布会 中国证监会公司债券处 高莉： 处长 我先讲一下自己的感受，这个报告非常系统、全 面，而且很深入的对整个新三板的渊源、现状、未来的 发展以及整体的监管制度给予了全方面的分析，虽然我 们没有从事新三板业务的工作，但是我们在证监会的系 统里面，觉得这个报告还是非常重要的。 借这个机会跟大家汇报一下我们公司债券部门在 2015 年1 月份正式推出交易所公司债券的发行与交易 管理办法之后交易所公司债券的发展情况，今天来这里 也给各位汇报一下交易所债券市场和目前新三板的结点， 这个结点是从产品端进行的供给侧结构性改革的制度供 给。 首先给大家汇报一下交易所债券市场去年以来的 发展情况。 2015 年1 月份中国证监会正式再次修订并发布了 《公司债券交易与发行管理办法》，使得交易所债券市 场继之前近25 年的发展后有了再次的定位和市场的全 面发展。这个办法出台之后，遵循证监会的监管与规则 监管在先，制度框架构建在先，试点先行，全面推开这 样的思路。从去年以来到目前，交易所债券市场共发行 公司债3.6 万亿元，今年发行了1.48 万亿元，其中84% 的发行主体是非金融企业，重点服务于非金融的实体经 济，这是我们和交易所债券市场去年以来侧重的不同。 这是其一。 1 其二,从发行主体结构来看，我们现在基本上涵盖了主要的国家重点行业， 交通、电力、运输、基建等。就目前来看，诟病比较多的，发行主体是房地产， 房地产市场除了从信托、资管等计划之外，去年银行间市场对此是关门的，去 年转到了交易所债券市场，一度占到交易所市场发行主体的45%，今年开始我们 也是贯彻国家的“脱虚向实”的资金转移，同时，发行主体结构的再次优化， 目前房地产市场以及类平台市场仅占我们的34%，60%多基本都属于实体经济， 这是我们的发行主体结构。 第二，所有制，中国一直离不开国有企业改革，从最早我们开始学习，到 今年习总书记的讲话，两个攻坚战依然要做。国企在交易所债券市场发行主体 结构里面占84%，这也说明进一步优化我们发行人的结构的工作和空间还有很大。 第三,主体评级。债券市场和股权融资不一样，更加注重债券的主体评级， 在交易所债券市场里面主体评级在AA 以上的占95%，AAA 以上占据41%，AA 以 下仅占5%,交易所债券市场结构是这样的。 下面的问题随之而诞生，交易所市场回归到根本到底是为什么服务的？第 一个，这个市场到底是服务于什么，定位于什么？第二个，在社会资本形成当 中重点要解决的是什么？刚才给大家汇报的交易所情况也给我们提出了一个核 心问题，在目前国家“双创”科技发展，整个经济新增长、新发展动力转换阶 段，怎么样更好的服务于创新、创业和中小企业、高成长企业的发展，这样的 问题随之诞生。为了进一步贯彻资本市场服务于供给侧结构性改革，交易所债 券市场近期在推的，在改革创新当中一个重要点就是和新三板结合的“双创 债”，这是我们现在负责的，希望在整体结构里面构建一体两翼，两翼就是绿 色金融和创新创业，这是现在整体的一个想法。 中国的中小企业，包括高科技成长企业，恰恰属于融资难点和痛点之一。 去年在中关村挂职一年，跑了差不多有几百家的高成长、高新的企业，我们回 去把数据梳理了之后明显发现一点，中国最核心的是中小企业，可以解决大量 的就业，生命力特别旺盛，但是在整体的融资市场领域种占据却非常弱。举一 个简单的例子，中关村每年新增企业2 万多家，在所有这些纳入统计的国高新