A 股上涨行情高度集中蓝筹股票 股市走弱债市低迷拖累基金业.PDFVIP

1 开放式基金业绩月报  A 股上涨行情高度集中蓝筹股票 股市走弱债市低迷拖累基金业绩 （2017 年11 月） 要点： ✓ 本月A 股上涨行情高度集中于大盘蓝筹股板块，超大盘和大盘蓝筹股表现较好，中小盘及创业板表 现相对较弱。行业上的行情集中度更甚，钢铁板块经历了前期低迷后在本月出现大幅反弹，此外银 行及非银金融板块也出现了较好的走势。 ✓ 尽管本月基本面上并未出现更多的债市利空因素，但受累于市场对债市的担忧情绪，本月收益率出 现明显上行，国债收益率更突破4% 。受此影响，本月债市表现持续低迷。 ✓ 受股市走弱债市低迷拖累，本月开放式基金表现相对较弱，晨星股票型、配置型和债券型基金指数 分别下跌3.26% 、2.02%和1.06% 。 ✓ 本月，偏股型基金中，在行业配置上主投钢铁及大金融板块，重配港股市场，以及拥有较好的行业内 精选个股能力的基金业绩表现普遍靠前。 ✓ 另一方面，债券基金中，排名靠前的基金多为前期遭遇巨额赎回而资产规模较小的迷你基金，以及 尚未进行组合构建的次新基金。此类组合多数持有流动性较好的国债和现金，同时在组合构建上拥 有较好的灵活性，或因在本月及时进行调仓而较好地把握住了行情而获得了相对较高的收益。 ✓ 受本月国际金价的走高影响，商品型基金净值在本月出现一定回升。 ✓ 本月资金面维持中性偏紧状态，货币市场型基金收益持续良好。 分析师 姚佳霖 电话：0755 3311-0982 电邮：lim.yao@ 晨星（中国）研究中心 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。在任何情况下，我公司 不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 2 开放式基金业绩月报  基础市场：经济放缓债市担忧情绪推高收益率 A 股上涨行情高度集中于大盘蓝筹及钢铁板块 宏观基本面 ：10 月份制造业 PMI 小幅回升至 51.8，而财新制造业 PMI 则小幅下跌至 50.8 的水 平，市场景气度较上月稍有回暖，整体维持稳定。10 月工业增加值为 6.2% ，环比下降 0.4%。上游方 面，发电量在10 月份持续回落，与此前预测较为一致。11 月份六大发电集团日均发电耗煤同比下跌 7% ，预计11 月份发电量将持续下降，但短期边际趋缓。投资方面，10 月房地产新开工施工面积累计 同比为5.6% ，较上月进一步下降1.2% ；商品房销售面积和销售额累计同比分别为8.2%和12.6% ，去库 存速度明显减缓，地产需求低迷。民间制造业投资累计同比为4.1% ，相对上月下降0.1% 。整体投资仍 处于下滑走势。销售方面，10 月社会消费品零售总额当月同比及限额以上批发零售总额同比增长分别 为10%和7.3% ，较上月10.3%和7.9%有一定回落。10 月汽车零售当月同比为6.9% ，较上月7.9%下降1% 。 此外，受益于本月“双十一”购物节对消费的刺激，预计消费在本月将出现进一步增长。物价方面，10 月录得CPI 当月同比为1.9% ，较9 月增加0.3%，其中食品CPI 当月同比为-0.4%，较上月增加1% ，通 胀水平略有提高，应验了市场对通胀水平上升的担忧。资金面方面，本月央行逆回购35,500 亿元，通 过国库现金定存发行1,200 亿元，通过MLF 投放4,040 亿元，合计投放30,500 亿元；另一方面，逆回 购到期30,500 亿元，国库现金定存到期1,600 亿元，以及MLF 回笼3,960 亿元，合计回笼36,060 亿 元，合计在本月净投放4,680 亿元，整体持续保持中性偏紧的资金面。资金成本方面，11 月DR007 均 值为2.89% ，较上月微涨1bp ；R007 均值为3.47% ，相对上月上升11bps。11 月DR014 均值