中学教育资本成本更新.pptVIP

2008-04-18 资本预算 主要章节 资本成本 “身边的财务管理”系列案例之三资本成本与融资 无法承受的资本成本之“重” ——（温州）中小企业民间借贷（“高利贷”）的生死存亡 视频: 民间借贷 路在何方？（杭州） /v_show/id_XMjU3OTE1OTE2.html 视频: 温州 民间借贷崩盘 一天九个老板失踪 110928 /v_show/id_XMzA3OTMyODUy.html 一直被冠以民间资本“晴雨表”的温州，正经历着一场罕见的民间金融风暴。（温州老板“跑路”效应扩散） 2011年9月20日（眼镜大王）信泰集团董事长胡福林的离境出走似乎是一个标志。胡出走第二天，温州9家企业主“跑路”。 　　接下来的9月27日，温州某企业老板沈某被曝从该市顺锦大厦22楼跳楼身亡，温州企业主所选择的方式已经发生质的变化，从“跑路”升级为“跳楼”。 　　“温州现在碰到的困难甚于2008年金融危机。”温州市中小企业发展促进会会长周德文直言。央行温州中心支行最新公布的《温州民间借贷市场报告》显示，温州民间借贷极其活跃，有89%的家庭个人和59.67%的企业参与民间借贷，目前温州民间借贷规模高达1100亿元。 　　昨日(29日)，温州市政府在新闻发布会上称，温州将采取各种积极措施应对企业倒闭和民间借贷风险。值得一提的是，经济学家韩志国昨日上午通过微博透露，“温州信贷危机如处置不当恐酝酿中国式信贷危机。” 据报道，高利贷一般月息2-6分，有的甚至高达1角5分，年利率高达180%，，实业毛利率平均3%-5%,,借高利贷把自己逼上绝路。。。 思考与讨论： 1、你认为民间借贷（高利贷）合理吗？ 既然利率这么高，中小企业为何还要去借？ 2、资本成本对企业的约束如何体现？如何风险管理？你当老板的话，资金紧张会去借高利贷吗？ 3、目前的民间借贷主要问题和风险在哪里？会演变成中国版次贷危机吗？ 4、民间借贷现象产生的深层次原因何在？你认为有何良策来化解中小企业的融资难问题？ 学习目的 熟悉资本成本与投资收益之间的关系 掌握长期借款、债券、优先股、普通股等资本成本的计算方法 熟悉账面价值权数与市场价值权数的确定方法 了解公司资本成本与项目资本成本的关系 掌握利用加权平均资本成本和边际资本成本进行财务决策的基本方法 第一节 资本成本计算模式 一、资本预算决策法则 资本预算(项目评估）是评价和选择投资项目、优化资源配置的一种经济活动，其目的是获得增加公司未来现金流量的长期资产，提高公司价值的长期增长潜力。 净现值(Net Present Value)是指一项投资预期现金流入量的现值与实施这项投资的初始现金支出之间的差额。 投资收益率是年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。 从资产的角度看，它是将资产创造的未来现金流量折为现值的折现率； 从负债的角度看，它是竞争环境下公司吸引和保持资本的经济成本； 从投资者的角度看，它是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。 举例——筹资的资本成本就是 相应 投资的投资收益率！ 二、资本成本计算理论模式（举例:折现率就是资本成本！） 资本成本是指公司接受不同来源资本净额的现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现率或收益率，它既是筹资者所付出的最低代价，也是投资者所要求的最低收益率。 三、债券资本成本 【例】为筹措项目资本，ABC公司决定发行面值为1 000元、息票率为12%、10年到期的公司债券，假设筹资费率为5%，所得税税率为35%。债券每年付息一次，到期一次还本。 内插法-计算利率实例1* 例1、 某公司第一年年初借款30 000元，每年年末还本付息额均为4 000元，连续10年付清。问借款利率为多少? （请用内插法计算!） 解：据题意，可知30000=4000（P/A,i,10) （P/A,i,10)=30000/4000=7.5 ,即B=7.5 查年金现值系数表P569，可知年金现值系数最接近7.5的利率分别为5%和6%（说明真实利率介于5%和6%之间）。 因为（P/A,5%,10)=7.72173, （P/A,6%,10)=7.36009, 即i1=5%,B1= 7.72173, i2=6%，B2=7.36009，B=7.5 所以，根据内插法计算公式可得 借款利率 i=5%+(7.72173-7.5)/(7.72173-7.36009)*(6%-5%)=5.61% （相似三角形图示） 课后思考题： 例2、 某公司5年欲归还贷款40 000元，财务经理为了保持以后能够足额还清贷款，准备每年年末存入银行6000元作为偿债基金，一共存5年，请问存款利率至少要多少才能满足要求? （请用内插