独资还是合资——我国企业跨国直接投资进入模式的影响因素研究.pdfVIP

2010年 第5期 (总第473期) Mav．20l0 工 商 管 理 ·企 管 纵 横 Vol_32 No．05 独 资 还 是 合 资 我国企业跨 国直接投资进入模式的影响因素研究 李 平 ，徐登峰 (中国人民大学商学院，北京 100872) 内容提要：本文研究了我国企业 FDI中关于独资与合资的选择问题。建立了我国企业FDI股 权结构进入模式分析框架，并提出研究假设。2008年 11月～2009年 1月，获得 132份有效调查问 卷 。使用 SPSS12．0软件分析得到 FDI股权结构选择的LOGISTIC模型。模型显示，投资方式、公 司国际化程度对采用独资方式具有负向显著影响，集权偏好对采用独资方式有正向显著影响，技 术优势、技术隐I生、市场潜力和文化距离对股权结构选择无显著影响。本文还初步探讨了股权结 构选择与绩效问的关系，并建议 “走出去”的我国企业关注国际化程度、集权偏好 、文化距离对进入 模式的影响和国际化人才的培养 。 关键词：对外直接投资；进入模式；独资；合资 中图分类号：F740 文献标志码 ：A 文章编号 ：1002--5766(2010)050057__07 一 、 引言 二、分析框架与研究假设 “引进来”与 “走出去”是我 国对外投资制度 的 FDI进入模式是国际市场进入模式深人研究中 两项重要 内容。经过 30多年改革开放，我 国引进 的一支。国际市场进入模式的实证研究没有统一 外资取得 了举世瞩 目的成就 。在我 国利用外资结 的模式，学者根据不同的理论和研究对象的国家特 束 了快速增长进入平稳发展期的同时，我 国企业对 征，选取认为重要的因素进行论证。 外直接投资(FDI)的高潮 已显端倪。近几年，国际 Young(1989)、Kumar Subramaniam(1997)认 经济格局的变化，既为我国企业对外直接投资带来 为，海外市场进入模式的选择实际上是模糊、复杂 机遇，也使我国企业的对外投资面临着严峻挑战。 和动态的，是一个各种因素相互作用的函数；Hill 对外直接投资进入模式包含两层含义：一是指 (1972，1992)则强调，应建立一个综合模型，将不同 投资方式的选择，即跨 国公司通过新建投资 (也称 因素考虑进去并分析不同因素之间的关系。国际 绿地投资)还是通过跨 国并购进人海外市场 ；二是 市场进人模式的选择是战略、环境等众多因素交互 指股权结构的选择，即跨 国公司在境外设立独资还 作用的结果，应在模型中一并考虑 ；Kim Hwang 是合资公司。 (1992)提出的跨 国公司市场进入模式选择的综合 20世纪60年代 以来，各国学者一直在研究跨 分析框架中，使用了环境、交易和全球战略三类变 国投资进入模式与进入绩效问的关系，获得了显著 量因素，解释跨 国公司进入模式的选择与变化，是 的进展。但针对我国FDI进入模式的大样本定量 目前为止最为全面的海外市场进入模式选择模型。 研究不足。本文力图通过实证分析探讨我 国企业 本文在KimHwang模型的基础上，结合我国 FDI股权结构进入模式选择及相关绩效。 企业对外直接投资的特点，提出如图 1所示的FDI 收稿 日期 ：2010—02—10 作者简介：李平 (1955一)，女，北京人。副院长，教授