【精选】第四章 行业分析-行业的生命周期.pdfVIP

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资分析 第四章 行业分析 知识点：行业的生命周期 ● 定义： 每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业 的生命周期。一般来说，行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退 期。 ● 详细描述： 幼稚期，行业刚萌芽和形成，最基本和最重要的条件是人们的物质文化 需求。社会的物质文化需要是行业经济活动的最基本动力。资本的支持与资 源的稳定供给是行业形成的基本保证。形成的方式有3种：分化、衍生和新 生长。 行业的成长期实际上就是行业的扩大再生产。各个行业成长的能力是有 差异的。成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力 以及自身组织结构的变革能力。判断一个行业的成长能力，可以从以下几个 方面考察： （1） 需求弹性。一般而言，需求弹性较高的行业成长能力也 较强。  （2）生产技术。技术进步快的行业，创新能力强，生产率上升快 ，容易保持优势地位，其成长能力也强。 （3）产业关联度。产业关联度强 的行业，成长能力也强。 （4）市场容量与潜力。市场容量和市场潜力大的 行业，其成长空间也大。 （5）行业在空间的转移活动。行业在空间转移活 动停止，一般可以说明行业成长达到市场需求边界，成长期也就进入尾声 （6）产业组织变化活动。在行业成长过程中，一般伴随着行业中企业组织 不断向集团化、大型化方向发展。     行业的成熟期是一个相对较长的 时期。具体来看，各个行业成熟期的时间长短往往有所区别。一般而言，技 术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较 长。行业成熟表现在四个方面： （1）产品的成熟。产品的成熟是行业成熟 的标志。产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经 被消费者习惯使用。 （2）技术上的成熟，即行业内企业普遍采用的是适用 的且至少有一定先进性、稳定性的技术（3）生产工艺的成熟。 （4）产业 组织上的成熟。也就是说，行业内企业间建立起了良好的分工协作关系，市 场竞争是有效的，市场运作规则合理，市场结构稳定。     行业衰退是 客观的必然，是行业经济新陈代谢的表现。行业衰退可以分为自然衰退和偶 然衰退。自然衰退是一种自然状态下到来的衰退。偶然衰退是指在偶然的外 部因素作用下，提前或者延后发生的衰退 行业衰退还可以分为绝对衰退和 相对衰退。绝对衰退是指行业本身内在的衰退规律起作用而发生的规模萎缩 、功能衰退、产品老化。相对衰退是指行业因结构性原因或者无形原因引起 行业地位和功能发生衰减的状况，而并不一定是行业实体发生了绝对的萎缩 。  衰退期出现在较长的稳定期之后。由于大量替代品的出现，原行业产 品的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其 他更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂商数目减少、利润水平 停滞不前或不断下降的萧条景象。至此，整个行业便进入了衰退期。  例题： 1.一般地,行业的生命周期可分为(  )。 A.幼稚期、成长期、衰退期 B.幼稚期、成熟期、衰退期 C.幼稚期、成长期、成熟期、衰退期 D.幼稚期、成长期、成熟期 正确答案：C 解析：行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。 2.一般地讲，股价提前反映经济周期阶段的主要表现是（）。 A.萧条阶段末期，股价缓升；复苏阶段，股价屡创新高 B.繁荣阶段，股价已开始下跌；衰退阶段，股价已有较大幅度下跌 C.萧条阶段末期，股价缓降；复苏阶段，股价已上升至一定水平 D.复苏阶段，股价大幅上升，衰退阶段，股价止跌回升 正确答案：A 解析：行业生命周期分析。 3.某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与 被兼并率相当高，那么这一行业最有可能处于生命周期的（）。 A.幼稚期 B.成长期 C.成熟期 D.衰退期 正确答案：B 解析：考查