云南城投置业股份有限公司2017年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 云南城投置业股份有限公司 20 17 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 偿债主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对云南城投置业股份有限公司（以下 担保方主体长期信用等级：AAA 简称“公司”或 “云南城投置业”）的评级反 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AAA 映了公司作为国有上市房地产开发企业，具有 较为丰富的房地产开发经验，土地储备较为充 本期中期票据发行额度：5 亿元 足，在融资及项目获取等方面能够获得股东的 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 偿还方式：在第3 个和其后每个付息日，公司 支持。同时，联合资信也关注到公司存货规模 有权按面值加应付利息赎回本期中期票据 较大且区域集中度高，存在较大的去化压力； 发行目的：偿还有息债务 经营利润亏损，利润总额对营业外收入依赖 评级时间：2017 年8 月25 日 大；债务规模快速增长、债务负担很重；经营 财务数据 性现金流持续大规模净流出等因素对公司信 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年 用水平带来的不利影响。 3 月 现金类资产(亿元) 38.43 34.61 57.63 55.25 未来公司将继续以房地产开发为主业，大 资产总额(亿元) 334.78 451.92 641.43 641.47 力推动城市住宅综合体、旅游地产项目和养老 所有者权益(亿元) 51.11 52.15 69.15 68.02 地产的开发及销售；公司通过对银泰系列项目 短期债务(亿元) 61.80 87.76 134.27 164.74 的收购，房地产区域布局进一步延伸至部分发 长期债务(亿元) 147.10 189.24 278.59 263.55 全部债务(亿元) 208.91 277.00 412.85 428.29 达地区，同时也丰富了公司城市综合体的业 营业收入(亿元) 39.47 40.13 97.70 11.64 态。联合资信对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 7.20 3.50 4.25 -1.48 本期中期票据由云南省城市建设投资集 EBITDA(亿元) 11.98 7.77 13.96 -- 团有限公司（以下简称“云南城投集团”）提 经营性净现金流(亿元) -25.67 -12.06 -19.35 -3.72 营业利润率(%) 32.77 20.89 13.49 23.99 供本息全额无条件不可撤销的连带责任保证 净资产收益率(%) 9.71 4.05 3.91 -- 担保。作为云南省城市运营开发（包括土地一 资产负债率(%) 85.22 87.64 89.22 89.40 级开发、房地产开发和城市服务性项目的投资 全部债务资本化比率(%) 80.34 84.16 85.65 86.29