XX年宏观经济形势分析（讲稿）.pptVIP

* 判断3：结构调整面临经济增长压力 * 总体来看，前三季度产业结构在孕育着新的突破，三产的比重在继续提高，服务业增加值速度快于工业。1-3季度最终消费对经济增长的贡献是48.5%，比资本形成总额贡献率高7个百分点左右，整个经济再平衡的态势比较明显。 收入分配结构有所改善。前三季度全国居民人均可支配收入实际增速是8.2%，增长速度比GDP增速高0.8个百分点。 制度顶层设计进一步完善。全面深化改革领导小组举行多次会议，讨论财政、户籍制度改革。 然而，这一切都面临着GDP增长下限的压力，取决于是否能够承受经济的进一步下滑，从目前来看，形势较为严峻。 * 判断4：经济增速短期或回升，但未来压力重重 四季度固定资产投资占全年投资的30%以上，投资存在提升空间。 政策的滞后效应将逐步显现。9-10月发改委批复了大约2500亿投资项目，而货币政策在近期逐步宽松。财政政策和货币政策的滞后效应显现，有助于GDP增速企稳。 另外，房地产、地方投资和外需是主要的风险点。从房地产来看，目前供需疲软，投资还有进一步下滑的可能性。从地方投资来看，中央出台一些列规范地方政府融资的办法，可能束缚地方投资能力。从外需来看，欧洲经济存在重新陷入衰退的可能性。对于这些因素，应予以密切关注。 * 判断5：基础设施改造是投资的主要支撑力 任务 主要目标 加强城市供水、污水、雨水、燃气、供热、通信等各类地下管网建设和改造 到2015年，建设完成污水管网7.3万公里，完成全国城镇燃气8万公里和北方采暖地区城镇集中供热9.28万公里老旧管网改造任务 加强城市排水防涝防洪设施建设，解决城市积水内涝问题 到2015 年，重要防洪城市达到国家规定的防洪标准。用10年左右时间建成较完善的城市排水防涝、防洪工程体系 加强城市污水和生活垃圾处理设施建设 到2015年，全国所有设市城市实现污水集中处理，城市污水处理率达到85%，生活垃圾无害化处理率达到90%左右，污水处理设施再生水利用率达到20%以上 加强城市道路交通基础设施建设 到2015年，全国轨道交通新增运营里程1000公里。积极发展大容量地面公共交通 加强城市电网建设 到2015年，全国中心城市基本形成500（或330)千伏环网网架，大部分城市建成220（或110）千伏环网网架。推进城市电网智能化 加强生态园林建设 提升城市绿地蓄洪排涝、补充地下水等功能。到2015年，设市城市至少建成一个具有一定规模，水、气、电等设施齐备，功能完善的防灾避险公园 趋势分析：（1）基础设施建设仍然是当前“守住底线”的重要抓手。 （2）在地方政府债务突显的情况下，推进新一轮城市基础设施建设的最大问题是融资。 * 判断6：2015年GDP增长下限应该维持7.5% 从目前的宏观经济状况来看,这个需要坚守的下限是7.5%的GDP增速。 过去几年GDP季度增速与PMI就业指数高度同步。每当GDP增速下降到8%以下,PMI就业分项指数就处在50%这一扩张收缩临界点之下,表明企业雇工意愿下降。而当GDP增速下滑到7.5%附近的时候,就业分项指数在深度收缩区间内持续下滑。 政府是否会保7.5%这个下限,是今年宏观经济运行的一个关键，也是检验政府态度的一个试金石。 正常情况下，2015年的目标也放在7.5%。如果的确如此,那么还无需为短期经济增速的下滑而太过担忧。但如果这一目标下调至7.0%或更低,那就是一个超预期的利空消息,今年中国经济出现系统性危机的风险会因而大幅上升。 * 悲观预期，乐观看待 * 讲师简介 专业领域： 企业战略规划（集团管控、企业发展战略） 区域发展战略（园区战略规划、城市发展战略、服务外包发展战略、招商引资策划） 职业职务： 上海对外经贸大学 副教授 AMT集团 管理咨询副总裁（专业合伙人） 上海（国际）产业转移中心 宏观经济研究员（负责人） 教育背景： 华东师大商学院 金融证券投资硕士 北京商学院 经济学学士 联系方式： leveeluo@suibe.edu.cn* * * 广义货币增长12.9%，狭义货币增长4.8%，前三季度净投放现金274亿元。 9月末，广义货币(M2)余额120.21万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年末低0.7个百分点； 狭义货币(M1)余额32.72万亿元，同比增长4.8%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和4.5个百分点； 流通中货币(M0)余额5.88万亿元，同比增长4.2%。 * 前三季度人民币贷款增加7.68万亿元，外币贷款增加615亿美元 9月末，本外币贷款余额84.74万亿元，同比