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社会责任信息披露对企业融资成本的影响——基于我国上市公司的经验证据 赵良玉 阮心怡 刘芬芬 武汉大学经济与管理学院 复旦大学法学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 从企业融资的角度, 结合我国现阶段社会责任信息披露的环境背景, 首先从理论上分析社会责任信息披露对企业融资成本的影响;然后以2014—2015年沪深两地A股上市公司为样本进行实证检验, 发现企业社会责任信息披露能够显著降低企业的权益融资成本和债务融资成本, 并且其社会责任信息披露质量越高, 权益融资成本和债务融资成本也相应越低。此外还发现同样质量水平的社会责任信息披露, 对权益融资成本的影响要大于对债务融资成本的影响, 这表明企业如果更多地依赖权益融资, 社会责任就更为重要;进一步分析中发现, 社会责任信息的披露对非国有企业债务融资成本的影响大于国有企业, 非国有企业具有强烈的动机承担社会责任, 披露社会责任信息, 可建立与政府的友好关系, 丰富政商沟通渠道, 从而获得融资便利。 关键词： 企业社会责任; 权益融资成本; 债务融资成本; 作者简介：赵良玉 (1984—) , 男, 湖北人, 武汉大学经济与管理学院讲师, 管理学博士, 研究方向为资本市场财务、会计问题; 作者简介：阮心怡 (1995—) , 女, 重庆人, 复旦大学法学院法律硕士, 研究方向为财务与法律交叉领域; 作者简介：刘芬芬 (1985—) , 女, 江西人, 武汉大学经济与管理学院会计学博士研究生, 研究方向为财务会计、信息披露、公司治理。 收稿日期：2017-07-14 基金：武汉大学自主科研项目 (人文社会科学) “财务分析师本地偏好现象及其产生原因” The Impact of Social Responsibility Information Disclosure on Firm Financing Cost——Empirical Evidence Based on Listed Companies in China ZHAO Liang-yu RUAN Xin-yi LIU Fen-fen Economics and Management School of Wuhan Univeristy; Fudan University School of Low; Abstract： Based on the angle of corporate finance and the background of social responsibility information disclosure in our country1 this paper first discusses the four influence paths of social responsibility information disclosure on corporate finance.Then1 use the information of Listed companies from 2014 to 20151 proved that corporate social responsibility information disclosure can reduce the cost of equity capital and the cost of debt capital1 the higher the quality of its social responsibility information disclosure1 the lower the cost of these two capital. Whats more1 as the same quality level of social responsibility information disclosure1 the impact on the cost of equity capital is greater than the cost of debt capital. Keyword： CSR; cost of equity capital; cost of debt capital; Received： 2017-07-14 一、引言 在经济全球化背景下, 可持续发展战略已深入人心, 人们不仅关注企业的盈利能力, 而且越来越关注企业所应承担的社会责任。根据充分披露原则, 企业承担了社会责任就应当履行信息披露义务, 披露其社会责任表现的信息。2001年到2005年这5年时间, 我国累计发布