经营分析诊断技巧实务(第五章).ppt

另外，在计算该指标时﹐应注意分子和分母的口径相一致﹐如果计算某一年度的债务本息偿付保证倍数﹐则各项目都是按年度口径计算，如偿还本金额应是当年到期的长期负债额；如果计算的是—个时期的债务本息偿付保证倍数，则各项目都应是这一时期的数据?在这种情况下﹐债务本息偿付保证倍数大于１﹐就说明企业具有偿债能力﹐该指标越高，说明企业的偿债能力越强﹔否则’如果该指标小于１﹐则说明企业无力偿还到期债务，指标越低﹐企业偿债能力越差。 （３﹚固定费用保证倍数的计算与分析 固定费用保证倍数是在前两个指标计算与分析的基础上﹐进一步考虑了租赁费用等固定费用支出所形成的反映偿债能力的指标﹐该指标的计算公式为︰ 固定费用保证倍数＝﹙息税前正常营业利润+折旧+租赁费用）÷﹝(利息总额+租赁费用+本金额)÷（１-所得税税率）﹞ 运用该指标反映企业的长期偿债能力﹐其内涵比前两个指标更广泛、更综合﹐将所有长期债务都考虑了进去。与前两个指标的评价标准相同，固定费用保证倍数至少要等于１﹐否则，说明企业无力偿还企业到期的长期债务。该指标越高，说明企业偿债能力越强。 对上述三个从盈利角度反映企业偿债能力指标的分析﹐还可以结合行业特点﹐依据行业标准进行，当企业偿债能力达到行业标准时，说明企业在同行业中处于比较先进的地位。另外，还可对这几个指标进行趋势分析﹐以反映企业偿债能力的变动情况和规律。 2.资产规模对长期偿债能力的影响分析 企业资产是偿还企业债务的基本保证，因此﹐分析研究企业的偿债能力，最终还体现在资产规模与负债规模的比较上，一般地说，资产规模大于负债规模，则企业的偿债能力较好﹐否则，则说明企业偿债能力存在严重问题。从资产规模与负债关系角度进行长期偿债能力分析，主要可通过对长期负债率﹑资产负债率﹑净资产负债率等指标的计算与分析进行说明。 （1﹚资产负债率的计算与分析 资产负债率是综合反映企业偿债能力，尤其是反映企业长期偿债能力的重要指标。它是指企业的负债总额与资产总额之间的比率﹐其计算公式为： 资产负债率＝(负债总额÷资产总额)ｘ１００℅ 资产负债率指标既可用于衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力﹐也可反映债权人发放贷款的安全程度。该指标对于债权人来说，越低越好，因为在企业清算时，资产变现所得可能低于其账面价值，而所有者一般只负有限责任，比率过高﹐债权人可能蒙受损失。 但就企业所有者和经营者而言﹐通常希望该指标高些，这样—方面有利于筹集资金扩大企业规模﹐另一方面有利于利用财务杠杆增加所有者获利能力。但资产负债率过高﹐反过来又会影响企业的筹资能力。因此﹐—般地说﹐该指标为50%比较合﹐有利于风险与收益的平衡；如果该指标大于100%﹐表明企业已资不抵债，视为达到破产警戒线。 〔案例﹞资产负债率分析 根据资产负债表的资料，可计算ＤＬＤＸ公司年末与年初的资产负债率如下︰ 年末资产负债率 = 51406÷120806ｘ100% = 42.55% 年初资产负债率 = 20391÷82090ｘ100% = 24.84% ＤＬＤＸ公司2007年资产负债率为24.84%﹐2008年资产负债率为42.55%，2008年比2007年提高了17.71%。虽然2008年资产负债率比上年有较大提高，表明该公司债务负担有所加重﹐但45%的资产负债率从经验标准看并不高﹐无论是企业本身，还是投资者或债权人都是可以接受的。公司在提高盈利能力的前提下，做好负债经营对企业是有利的。 （２）净资产负债率的计算与分析 净资产负债率是指企业的负债总额与所有者权益总额之间的比率，其计算公式是︰ 净资产负债率=负债总额÷所有者权益总额ｘ100% 该指标也是衡量企业长期偿债能力的一个重要指标﹐它反映了企业清算时﹐企业所有者权益对债权人利益的保证程度。 从偿债能力或债权人的角度看﹐该指标越低越好﹐因位净资产负债率越低﹐所有者权益对负债偿还的保证程度就越大﹐债权人就越安全。但从企业所有者和经营者角度看，马了扩大生产经营规模和取得财务杠杆利益﹐适当的负债经营是有益的。一般认为该指标为100%比较合适。 (案例10-7﹞净资产负债率分析 根据资产负债表资料，计算企业的净资产负债率如下︰ 年末净资产负债率＝51406÷69400ｘ100% = 74.07% 年初净资产负债率＝20391÷61699ｘ100% = 33.05% 从净资产负债率的计算结果可得出与资产负债率分析相同的结论﹐即企业有着较好的长期偿债能力，但企业的负债经营还有潜力可挖。 为了从安全或稳健角度出发﹐有时也可将企业的负债总额与有形净资产进行对比﹐形成有形净资产负债率﹐其计算公式为︰ 有形净资产负债率＝负债总额÷（所有者权益 - 无形资产）ｘ100% 之所以用此指标评价企业的偿债能力﹐是考虑有些无形资产在企业清算时的价值将受到严重影响，如清算时商誉的价