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银行支行人民币理财方案设计 一 市场需求分析 目前人民币利率处于历史低位区，而且国内的投资市场还不完善，居民缺少较好的投资渠道，市场普遍希望能够有比储蓄利率高的理财产品。相对于外汇业务，人民币缺少衍生产品市场，没有可以进行风险对冲的衍生工具，各家银行的人民币理财产品大多是利用了央行票据，一天通知存款或七天通知存款的自动转存进行了一些简单的创新，这些产品虽然无风险，但是由于受到央行票据利率下滑因素的影响，这些与央行票据相挂钩的产品目前也基本上停止了发售。 然而，市场的需求依然存在。 二 一个启发 各家银行大多已经开办了黄金帐户金的交易，目前的帐户金交易只能是做多不能做空，而且没有保证金交易。 境外也有黄金市场，境外的黄金市场可以有衍生产品交易，也可以是保证金交易。 那么，上述两个市场即人民币对境内黄金交易市场和美元对境外黄金的交易市场是否相关呢，是否可以利用境外的衍生产品市场进行风险对冲呢？ 如果能够证明境内黄金的价格走势和境外黄金的价格走势具有相关性，那么就成立了一个价格的三角，即人民币对黄金的价格走势，美元对黄金的价格走势以及人民币对美元的价格走势。如果这个三角成立，那么就可以利用境外的黄金衍生工具设计风险对冲的交易产品。 三 境内外黄金市场走势相关性的证明 人民币汇率制度于2005年7月进行了重大改革，我们采用2005年8月-9月的上海黄金交易所AU9999的交易价格和纽约黄金市场的交易价格进行分析。 以下数据：人民币对美元汇率中间价来源于中国人民银行网站 Au9999交易加权平均价来源于上海黄金交易所网站 纽约黄金市场中间价来源于中国货币网 日期 上海黄金交易所Au9999 纽约黄金市场 当日汇率中间价 按照纽约市场中间价换算的国内价格 差额 单位：人民币/克 单位： 美元/盎司 加权平均价 买入价 卖出价 中间价 2005-8-1 112.31 431.4 431.9 431.65 8.1046 112.47 -0.164499 2005-8-2 112.67 431.4 431.9 431.65 8.1032 112.46 0.2149297 2005-8-3 112.37 436.2 436.7 436.45 8.1051 113.73 -1.362245 2005-8-4 113.2 437.4 437.9 437.65 8.1027 114.01 -0.811177 2005-8-5 113.15 436.6 437.1 436.85 8.1037 113.82 -0.666816 2005-8-8 113.21 434.3 434.8 434.55 8.109 113.29 -0.081622 2005-8-9 112.84 433.8 434.3 434.05 8.107 113.13 -0.293356 2005-8-10 113.05 436.1 436.6 436.35 8.1062 113.72 -0.671619 2005-8-11 113.64 444.8 445.3 445.05 8.1002 115.90 -2.263162 2005-8-12 114.95 445.5 446 445.75 8.098 116.05 -1.103933 2005-8-15 114.57 442.3 442.8 442.55 8.0971 115.21 -0.637986 2005-8-16 114.31 446.2 446.7 446.45 8.1002 116.27 -1.957761 2005-8-17 114.87 440 440.5 440.25 8.0997 114.65 0.2239658 2005-8-18 114.04 439.4 439.9 439.65 8.1007 114.50 -0.463923 2005-8-19 114.35 436.8 437.3 437.05 8.1047 113.88 0.4670243 2005-8-22 113.89 437.8 438.3 438.05 8.1056 114.16 -0.266223 2005-8-23 114.52 439 439.5 439.25 8.1012 114.41 0.1131937 2005-8-24 114.21 436.9 437.4 437.15 8.1005 113.85 0.3599968 2005-8-25 114.38 436.8 437.3 437.05 8.1002 113.82 0.5602559 2005-8-26 114.46 436.8 437.3 437.05 8.0965 113.