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高管团队异质性丶企业所有制与海外股权并购——来自中国上市公司的经验证据 第27卷第2期北京工商大学学报(社会科学版Vol.27 No.2 2012年3月JOURNALOF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCE) Mar. 2012 高管团队异质性、企业所育制与海外股权并购一一来自中国上市公司的经验证据张诚赵剑波2(1.北京大学光华管理学院，北京100871; 2中国社会科学院工业经济研究所，北京100836 ) 摘要:首次采用上层梯队的理论视角研究了中国上市公司海外股权并购份额的影响因素，并且引入了企业所有制的调节变量。基于中国沪深两市上市公司2001-2010年的108项海外股权并购的样本，本文的实证结果表明，中国上市公司高管团队的任期、职务、性别和年龄异质性与海外股权并购份额没有显著的相关关系;民营企业所有制能够负向调节任期和职务异质性的影响，正向调节年龄异质性的影响。不同企业的最高决策者和政府的政策制定者应该根据需要调整和影响企业高管团队的构成，从而促进海外并购决策。关键词:高管团队异质性;企业所有制;海外股权并购中图分类号:F279.21文献标志码:A文章编号:1009-6116(2012)02-0055-07一、文献综述制之间的互动作用，丰富了中国企业海外并购的(一)跨国并购研究实证研究O现有的以发达国家企业为主体的跨国并购研(二)上层梯队理论究采用了多种视角进行理论研究和实证检验，如上层梯队理论(Hambrickamp; Mason, 1984 )认交易成本理论(Hennartamp; Reddy, 1997 )、资醺基为，企业行为是高层管理者价值观和认知基础的础观(Anandamp; Delios, 2002 )、组织学习(Barkema 反映，高层管理者的人口统计学特性是心理因素amp;飞Termeulen , 1998 )、实物期权理论(Kogut，1991) 的有效反映，从而能够影响战略选择(Jackson，和上层梯队理论(Herrmannamp; Datta, 2002)等，产1992)。用来描述高层管理者人口统计学特征的生了丰富的研究结果。一个核心构念是高层管理者团队的异质性(01-中国企业的海外并购研究起步较晚，大多仅son ,Parayitam amp; Twigg, 2006) ，其反映了团队成员对于并购现象进行了描述(李自杰、李毅、曹保偏好、信念和信息网络的异质性(Jackson，1992)。林，2010)，少数进行了理论构建(姜黎辉、张朋已有研究探讨了高管团队异质性的多方面战柱，2004;苏国强2007)，实证检验则非常缺乏。略影响，包括对于绩效(Cannella-Jr, Park amp; Lee, 在为数不多的实证文章中，吴静芳和陈俊颖2008;张平，2007)、创新(Finkelsteinamp; Hambrick, (2008)检验了中国企业选择跨国并购进入模式1996 )、竞争行为(Hambrick ,Cho amp; Chen, 1996 )和的影响因素，而没有涉及对于海外股权并购份额国际化(Barkemaamp; Shvyrkov, 2007 ;贺小社、柯大的选择问题，也没有研究企业高层管理者的影响纲、欧佩玉，2010)等的影响。其中，Hambrick等作用。本文运用上层梯队的理论视角探讨了高管(1996 )认为，研究高管团队异质性影响的一个尤团队异质性对于中国企业海外股权并购份额的影为适合的情境是企业进入新的地理市场的战略行响作用，并且研究了商管团队异质性和企业所有为，因为与更加渐进或者保守的决策相比，新的地收稿日期:2011-11-07 基金项目:国家自然科学基金项目;IJV控制、国际化风险和公司绩效:基于组织失灵理论的研究;)。作者简介:张诚(1982-)，女，山东烟台人，北京大学光华管理学院博士研究生，研究方向:企业战略管理、国际化经营;赵剑波(1977一)，男，河北邢台人，中国社会科学院工业经济研究所助理研究员，研究方向:战略管理、产业集群。. 55 . 北京工商大学学报(社会科学版)2012年第2期理市场进入战略更具有开创性，需要整个高层管从社会影响的角度来说，异质性能够导致情感冲理者团队的共同参与。顺着这一思路，Barkema 突，从而阻碍创新成果的产生(Anconaamp; Cald??和Shvyrkov(2007)将通过跨国直接投资实现的新well, 1992)。的地理市场进入视为一种战略创新，并且研究了由于认知益处和社会冲突的不同作用方向，高层管理者团队异质性的影响.。基于25家荷兰高管团队异质性对于战略创新的净影响并没有取的大型跨国公司1966-1998年的2