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世茂新容你最珍贵
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究 DONGXING SECURITIES
世茂新容 你最珍贵 2016 年08 月23 日
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证 郑闵钢 分析师 执业证书编号：S1480510120012
券 zhengmgdxs@ 010
股 梁小翠 联系人
份
liangxc@ 010
有
限
公 事件：
司
证 8 月23 日公司公布2016 年半年报报告期内，公司实现营业收入63.67 亿元，同比减少25.32%；实现净利
券 润16.49 亿元，同比增长 17.06%；归属于母公司的净利润13.91 亿元，同比增长49.70%。公司实现物业
研 销售收入58.92 亿元；公司 EPS 为0.52 元，同比增长36.84%。。
究
报 公司分季度财务指标
告
指标 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2
营业收入（百万元） 4355.57 2079.15 6446.89 2077.2 4429.56 2624.07 3743.19
增长率（% ） -13.61% 25.16% 44.69% -6.79% 1.70% 26.21% -41.94%
毛利率（% ） 53.32% 44.68% 34.03% 14.89% 45.76% 32.19% 31.49%
期间费用率（% ） 9.70% 12.30% 4.63% 13.80% 10.69% 9.14% 7.64%
营业利润率（% ） 43.24% 23.11% 22.29% -0.10% 47.20% 14.79% 51.15%
净利润（百万元） 1435.34 366.94 1041.26 -5.64 1516.54 297.07 1351.44
增长率（% ） 27.62% 32.10% 41.16% -103.59% 05.66% -19.04% 29.79%
每股盈利（季度，元） 0.96 0.22 0.38 0.01 0.58 0.13 0.42
资产负债率（% ） 65.98% 66.45% 65.57% 66.92% 62.27% 62.65% 60.30%
净资产收益率（% ） 7.16% 1.79% 4.83% -0.03% 6.15% 1.19% 5.32%
总资产收益率（% ） 2.44% 0.60% 1.66% -0.01% 2.32% 0.44% 2.11%
观点：
营业收入大幅降低但净利润同比大增。报告期内，公司实现营业收入63.67亿元，同比减少25.32%；实
现净利润16.49亿元，同比增长17.06%；归属于母公司的净利润13.91亿元，同比增长49.70%。公司实
现物业销售收入58.92亿元；实现非物业销售收入4.75亿元，非物业销售收入在公司整体营业收入的占比
已达到7.46%。对物业销售收入进行拆分可以发现，住宅销售收入46.8亿元，同比下降18.96%，商业销
售收入12.1亿元，同比下降42.79%。再叠加房产销售毛利率下降5.65个百分点至27.79%，拖累整体净
利润增长。预期下半年随
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