2011年02月15日研究晨讯.PDFVIP

2011 年 02 月 15 日 证券研究报告 2011 年02 月15 日研究晨讯 研究晨讯 股指相对表现 3913 3713 宏观策略信息评论 3513 3313 3113 2913 行业公司 2713 2513 1、《英 力 特公司研究——静待国电股权比例提升后的产业深化》：买入 2 9 3 2 1 1 （分析师：刘波） 2 5 8 0 0 0 0 0 0 1 1 1 【内容摘要】： 沪深300 香港恒生 国金推荐 投资逻辑 实际控制人国电集团可能进一步增资英力特集团以发展壮大其煤化工业务。 其它指数 涨跌点位 收盘指数 1、股权比例上，国电集团几乎占99%以上的英力特集团股权；2、国电集团在 宁东地区计划600 亿元，涉及煤、电、化工等产业，首期的煤矿、煤制烯烃、 上证综指 +71.81 2899.13 BDO 等项目已经逐渐开工，作为国电面向全国煤化工的平台，不排除下一步 深证成指 +445.31 12737.80 国电集团增资英力特集团的可能；3 、上市公司作为英力特集团的主体，将优 恒生指数 +292.14 23121.06 先受益集团优质资产的注入。 香港Ｈ股 +316.23 12398.05 香港红筹 +90.67 4070.14 主业节能减排的效果淡化后，将维持目前平衡状态。主营业务在 2010 年四 台湾加权 +75.61 8685.47 季度好转：1、2010 年上半年亏损严重的烧碱业务，四季度由于产品价格上 升，吨亏损幅度从上半年 1,000 元左右大幅降低，目前烧碱下游如氧化铝、造 日经225 +119.89 10725.54 纸、洗涤用品等复苏较好，烧碱价格维持相对高位；2 、一季度由于各省节能 汉城综合 +37.40 2014.59 减排任务完成，有一定复产，导致电石、PVC 价格下跌，目前虽然上涨动力不 足，但下跌空间也很有限，全国除了西北地区开工率较高，接近 100%，其它 地区保持在50-80%的开工率，维持成本价附近。 PVC 价格不会大幅回落，行业成本支撑是重要因素。1、外部环境，美国经 济复苏增加石油需求，而供给短期并未大幅提升，未来油价将震荡走高，因 此，石油法 PVC 价格不会大幅回落；2、1 吨电石耗 0.7 吨焦炭，进而 1 吨 PVC 内含 1 吨焦炭，预计焦煤供不应求，价格上涨将有利支撑电石及 PVC 成 中国A 股市场行业涨跌幅 本；3、目前是 PVC 淡季，不过下周开始 PVC 下游将逐渐开工，待市场库存 消