多头价差策略.pptVIP

空頭價差策略 (1) 空頭價差可以利用兩個到期日相同但履約價不同的買權來組成： 賣出一個履約價 K1 較低的買權，並同時賣出一個履約價 K2 較高的買權 空頭價差策略 (2) 空頭價差的報償可以分成三種情況來討論： 當 時，來自於購買買權的報償為 ，而來自於賣出買權的報償為 ，所以此時的總報償為： 當 時，來自於購買買權的報償為 0，而來自於賣出買權的報償為 ，所以總報償為： 當 時，兩者皆沒有報償，所以總報償為 0 空頭價差策略 (3) 投資人看壞未來股票走勢時使用 限制了投資人獲利的上限，但也同時確保了投資人損失的下限 期貨契約 (1) 期貨契約 (Futures Contracts) 最初是為了交易農產品和其他原物料所發展出的契約 買賣雙方約定在未來的某一個時點，以事先約定的價格和數量，買進或賣出該項標的物 期貨價格 (Futures Price)：約定價格 期貨到期日 (Maturity Date)：約定交易的未來某時點 現貨價格 (Spot Price) ：標的物的價格 期貨一旦交易，到期日當天投資人就有義務要執行期貨契約 期貨契約 (2) 標準化的期貨契約內容通常包含下列五個項目： 在哪個期貨交易所交易 (Where)、交易標的物 (What)、商品等級、規格、數量 (Which)、交易月份 (When)、交割方式 (How) 交割方式可分為兩種： 實物交割 (Physical Delivery)：當期貨契約到期時須以標的物實際交割，即買方交錢，賣方交貨 現金交割 (Cash Delivery)：投資者在期貨契約到期時，依現貨價格與最後交易日結算價格之差價進行現金結算 期貨種類 期貨交易 買賣雙方各自透過期貨經紀商，在期貨交易所內依程序買賣標準化之商品買賣契約來進行交易 在下單委託買賣前，期貨商會要求期貨交易人將部分期貨合約總值的原始保證金 (Initial Margin) 存入保證金專戶 保證金專戶存款餘額需高於維持保證金 (Maintenance Margin) 採取每日結算 (Marked to Market) 機制，目的在降低交易雙方的違約風險 期貨報價 (1) 期貨報價 (2) 期貨的最後交易日為每個月的第三個星期三，表中的商品名就代表他們的最後交易日 「近一」代表最後交易日在當月，「近二」代表在次月 第二欄是每個期貨的成交價 以台指期近一為例，成交價為8,586，代表購買此期貨的買方擁有的契約價值為 429,300 元 (= 50 × 8,586) 成交量為今日成交的數量 未平倉量是該期貨總共在外流通的數量 表中的「－」代表該期貨在今日沒有任何一筆成交 現貨價格與期貨價格 期貨價格 (Futures Price) 現貨價格 (Spot Price) 常以持有成本理論 (Cost of Carry) 來解釋兩者的價格關係 期貨價格可視為現貨價格加上持有現貨至交割日的持有成本，包含利息成本、倉儲成本和便利性溢酬等 期貨契約到期時，期貨價格應和現貨價格相同，否則便存在有無風險的套利機會 金融期貨的評價 購買期貨不必預先支付證券的價格，所以我們可能可以利用這段延遲購買的期間賺取利息，但這段延遲購買的期間我們可能錯失標的證券所發放的股利或票面利息 所以現貨價格與期貨價格之間的關係： 其中 rf 代表 t 期的無風險利率 選擇權與期貨市場 Chapter 10 學習重點 了解選擇權專有名詞及基本概念 認識股票選擇權報價方式 介紹選擇權的投資組合保險 了解掩護性買權策略 說明多頭價差策略與空頭價差策略 理解買賣權等價等式 認識期貨契約的專有名詞及基本內容 學習金融期貨及商品期貨 解釋各種期貨與現貨間價格差異的原因 衍生性金融商品 (1) 衍生性金融商品（Derivatives） 其價值連結到其他資產標的物上的金融商品 種類相當繁多，基本上分成四類： 遠期契約（Forward） 期貨（Futures） 選擇權（Options） 交換契約（Swaps） 衍生性金融商品 (2) 遠期契約 由交易雙方自行協議在某一特定日期，以約定價格買賣一定數量特定資產的契約 目前台灣有遠期利率契約及遠期外匯契約等 期貨 遠期契約的一種，不同的地方在於它是一種標準化的財務契約，商品的交割日期、數量及品質等都已經制式化 衍生性金融商品 (3) 選擇權 持有人有權利而沒有義務在到期日或到期日之前，以一個特定的價格買入或賣出某特定資產 交換契約 由買賣雙方約定在未來某一段時間內，在相互約定的條件下，將握有的資產或負債與對方交換的契約 目前台灣有