中日韩汇率传递效应现状及变化比较研究-宏观经济研究院.PDFVIP

2011年第1期 中日韩汇率传递效应现状 及变化比较研究* 张 莉 吴剑飞 内容提要 后金融危机时期，变革中的国际货 在眉睫。 币体系趋势是区域内的货币协作和汇率合作，东亚 周新生（2007）认为，比较理想的模式是中日韩 区域内汇率合作的研究，尤其是中日韩三国之间的 三国之间建立自由贸易区，而中日韩三国经济互补 汇率制度合作更是研究的热点。本文利用动态最小 性强,特别是20世纪90年代以来迅速发展的中日韩 二乘法（DOLS）估计中日韩三国汇率对国内物价的 经贸关系，为建立中日韩自由贸易区打下了坚实的 影响程度，实证结果发现汇率对日本国内价格水平 基础。魏全平（2010）也认为中日经贸关系的持续发 的影响要显著小于中国和韩国，而随着各国宏观经 展, 需要一个更加开放和自由的市场。鉴于美日、美 济环境的好转，三个国家的汇率传递效应都有减弱 韩同盟以及美国亚太战略在牵制，中日韩三方还没 的趋势，这是各国实行不同汇率制度的结果。因此， 有建立战略合作框架，导致东亚地区合作呈现南实 在东盟10+3的大框架下实现东亚经济一体化，将有 北空的结构性失衡，尤其是近年来对美国的贸易顺 助于区域内各个国家提高共同防范风险的能力，推 差也不断推向历史新高，这一方面意味着东亚持续 动世界贸易和金融自由化的实现。 的资源流失，另一方面也意味着东亚各经济体宏观 关键词 汇率制度合作 价格传递 DOLS 经济稳定面临的压力不断加剧。东亚的出口导向型 经济要求各国有一个稳定的国内价格水平，而东亚 国家大部分属于新兴经济体，国内的价格水平从理 一 、引言及文献综述 论上讲极易受到汇率波动的影响，所以普遍的观点 认为这些国家都患有“浮动恐惧（fear of floating）” 1997年亚洲金融危机爆发以及2007年全球金 （CalvoandReinhert，2000）。 融危机对各国经济带来了重大影响，后金融危机时 汇率在影响国际经济间以及一国经济内部资 期随着国际货币体系变革的必然要求，东亚各国通 源配置方面有着越来越重要的作用，作为开放经济 过区域内的汇率制度合作来共同抵御金融风险成为 背景下一国经济面临外部冲击时最关键和直接的 当前研究的一大热点政治和经济问题。20世纪90年 传导中介，汇率行为在贸易品价格相对汇率波动反 代以来，随着经济全球化的大力推进，国际竞争更为 应程度的重要决定意义成为当前国际经济研究的 激烈，作为协调国际经贸关系的主要国际组织，WTO 重点。一方面，汇率变动直接引起进口价格的变 在实践中长期致力于推进全球性自由贸易的发展, 动，而进口产品作为中间产品和最终消费品的一部 促进区域经济一体化的实现。作为世界上经济发展 分，它的价格变动会直接影响生产者价格和消费者 速度最快的亚洲地区，区域经济一体化进程十分缓 价格；另一方面，由于进口商品和国内产品之间存 慢，特别是东亚经济最重要的中日韩三国间至今尚 在替代性，本币贬值带来的进口商品价格上涨会引 未建立起区域合作框架, 严重制约了本地区经济的 起本国同类替代可贸易品需求增加以致这些可贸 发展。因此，探寻亚洲区域间的各种经济合作途径迫 易品价格的上涨，而且随着可贸易品价格的上涨也 *本文得到国家社会科学基金重点项目“外贸顺差问题研究”（08AJY004）和中国博士后科学基金项目（201003555）的资助。