黄金在大宗商品配置中的作用.pdfVIP

黃金在大宗商品配置中的作用 重要資料 ® •SPDR 金ETF（「信託」）是一隻追蹤黃金價格（扣除信託費用後）的交易所上市買賣基金。 •投資涉及風險，包括投資單一商品資產類別及黃金價格波動的風險。投資者或會損失部分或全部投資額。 •信託股份的交易價格或異於每股的資產淨值。 •信託並不適合所有投資者，故投資者不應只按此文件進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應詳細閱讀有關的基金招股章 程及注意其風險因素，考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業 意見。 在過去幾年中，越來越多的投資者進行大宗商品配置，以使投資 很多投資者對能源板塊不甚熱衷，對投資的流動性和多元化有較 組合多元化。2008至2010年間，全球大宗商品資產管理規模翻 高要求。他們採用DJ-UBSCI作為商品基準指數。該指數涵蓋眾 1 。 多商品類別，並非僅側重於一種商品或板塊。在確定各個類別的 了一番，達到近$3,800億美元 權重時，該指數根據四大原則進行持續分析：經濟重要性、多元 化、持續性以及流動性。該指數每年進行一次調整，流動性與產 同期，黃金的價格一路飆升，主要因為當今時代經濟充滿不確定 量的比率為2:1。黃金在該指數的平均權重約為6.5%4 。 性，投資黃金具有潛在的保值作用，因而黃金備受追捧。黃金具 有其他大宗商品的一些特點，但是它的許多特質令其能夠有效降 低投資組合的風險與波動性。本文分析大宗商品在投資組合中的 請謹記一點，任何商品指數的個別商品權重能為投資者帶來多大 作用，並闡述在投資組合中單獨配置黃金的重要性，因為這種投 的幫助，這可能與投資組合中各種大宗商品的總比重成正比。歷 資方式能充分發揮黃金的獨特優勢。 史經驗告訴我們，黃金具有降低波動性和市場風險的功能，該貴 金屬在投資組合中的配置比例可以超過黃金在基準指數中的目標 大宗商品：日益普及的另類投資選擇 權重，從而帶來更多回報。 過去十年中市場的波動性不斷增加，眾多投資者不斷尋找各種方 法，希望通過另類資產類別實現投資組合多元化，因為這些另類 黃金：與別不同的大宗商品 資產類別能夠降低整體波動性和市場關聯度，並且更有可能帶來 和所有大宗商品類似，黃金主要用於消費。與石油、黃銅、玉米 額外回報。通常只有高淨值資產投資者與機構投資者才有財力通 與木材一樣，黃金具有物理和化學特性，可以廣泛用於製造業和 過諸如對沖基金、房地產信託基金（REIT）與私募基金等工具進 技術應用。但是，與大多數大宗商品不同，黃金的歷史表現使其 行另類投資。相比之下，大宗商品能使更多投資者受益。投資者 內在價值超越實用價值。幾千年來，黃金用於打造珠寶，作為商 對大宗商品進行投資，主要通過針對大宗商品產品、礦物與天然 業交易標準，被視為奢華和財富的象徵。很多國家把黃金儲備作 資源的投資工具，共同基金，以及投資於大宗商品期貨合約或直 為貨幣體系的基礎，直到20世紀中葉才有所變化。時至今日，一 接買入黃金、白銀及其它貴金屬的交易所買賣基金（ETFs）。 些國家甚至仍然維持著巨大的黃金儲備。 大宗商品市場錯綜複雜，個人投資者很難自訂商品配置策略。 黃金在近年之所以吸引投資者注目，部分原因就在於其漲勢強 在確定商品權重時，許多投資者參照一個選定的基準，諸如標普 勁。然而，從歷史上看，黃金價格的波動性遠低於多數股票和商 ® ® 高盛商品指數 （SP GSCI）或道瓊斯—瑞銀商品指數（DJ-