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估值效应与中国外汇储备损益评价
2009 4 No. 4, 2009
( 183) Study Exploration Serial. No. 183
范志勇, 沈俊杰
( , 100872)
:在当前的国际金融体系下,估值效应对国际资本市场上处于不同 位的国家有着不同的影
响计算 1981 2006年估值效应对中国国外净资产的影响, 并通过受约束协整和误差修正模型检验估值
效应和进出口在中国外部均衡调整过程中所发挥的作用, 结果显示 1981 200 年期间, 中国外部均衡调
整主要是通过进口调整完成的, 估值效应尚未成为, 外部均衡调整的主要渠道, 2006年之后估值效应才得
以凸显
:估值效应; 实际汇率; 外汇储备
: F830. 92 : A : 1002- 462X( 2009) 04- 0138- 04
!,
, ( valuation effects)
,
, Gourinchas
, 2004
, GDP 20% , 2000
1986 GDP 0% ,
, Lane M iles i- Ferretti
2007,
2. 4, GDP 17. 6% , 1992 2001
Devereux Sutherland[ 1] GDP 32. 9% 11. 9% ,
, GDP 39%
, 21. 9% ,
!, ,
2002
,
GDP
Gourinchas Rey
1973 2004, 30
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,
Gourinchas
31% ,
, ,
,
,
, M as
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