中金公司-新兴欧洲贸易兴衰对西欧与中国的影响.pdf

2009 年 3 月 19 日 欧洲经济/专题报告 中金公司研究部 联系人：刘奥琳 liuolin@ 在危机中同舟共济 沈建光 shenjg@ 范尚祎 fankelvin@ 第二篇：新兴欧洲贸易兴衰 肖 红 xiaohong@ 谭仲贤 tamd@ 对西欧与中国的影响 (852) 2872 2000 要点： ◆ 本报告是三部研究报告的第二部：主要探讨新兴欧洲的贸易兴衰对西欧以及中国的直接与间接影响。下一部将探 讨欧洲在无法避免其面临的经济与金融危机时，如何对解救新兴欧洲金融危机所必须建立的融资渠道尽快达成共 识，并通过区域内政策上的高度协调得以有效执行。 ◆ 新兴欧洲的信贷危机已引致资本外逃，再融资极为困难，而全球贸易萎缩对它们更是雪上加霜。欧洲大国从去年 4 季度起的深度经济衰退，已导致新兴欧洲经济体对外部门进一步恶化，加剧其爆发国际收支危机的风险。为达 到对外部门平衡，新兴欧洲国家也已大幅减少进口，这对欧洲大国的出口构成负面影响。然而，西欧国家的主要 贸易仍集中于发达欧洲国家内部，因此新兴欧洲的贸易萎缩对西欧出口有很大冲击，但并非致命。 ◆ 中国受到新兴欧洲的直接打击较少，但受害于欧洲大国的贸易衰退。中国对新兴欧洲的出口约占其总出口的7% ， 而其中的三分之一是对俄罗斯的出口，而欧洲大国是中国的主要出口市场，占中国总出口超过 15%。中国在欧洲 的主要贸易伙伴均已陷入衰退，特别是它们对机械及运输设备和制成品进口的大幅萎缩已对中国的出口造成很大 影响。历史经验显示中国出口将面临一段较长时间的严峻考验。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司 所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 欧洲经济：2009 年3 月19 日 目录 一、背景4 I．新兴欧洲“硬着陆”的风险4 II．新兴欧洲的贸易兴衰 7 二、对西欧的影响9 I．西欧贸易面临冲击，但并非致命9 II．西欧贸易收缩反之对新兴欧洲构成严重威胁 10 三、对中国的影响14 I．中国受到新兴欧洲的直接影响较少，但受害于西欧的贸易衰退14 II．历史经验显示中国出口将面临严峻考验 15 附录：欧洲国家的主要贸易伙伴18 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版 权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 专题报告：新兴欧洲贸易兴衰对西欧与中国的影响