§62外汇期权交易及其案例分析.ppt

§6.2外汇期权交易及其案例分析 本章主要内容提示 1、掌握外汇期权交易的概念 2、特征和基本术语 3、外汇期权交易的程序 4、外汇期权交易的分类 5、外汇期权交易的操作 §6.2外汇期权交易及其案例分析 学习时数：90分钟 学习目的和要求 1、外汇期权交易的概念（重点） 2、外汇期权交易特征和基本术语（难点） 3、外汇期权交易的程序（重点） 4、外汇期权交易的分类（重点） 5、外汇期权交易的操作（难点） 一、外汇期权交易的概念和基本特征 　　1、概念 外汇期权(Currency Options)，是一种选择权契约，它赋予契约购买方在契约到期日或期满之前以预先确定的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权利。看涨期权(CallOption)赋予契约持有者买的权利；看跌期权(Put Option)赋予契约持有者卖的权利。而期权持有者可以放弃行使这一权利，不须通知任何其他人或为此支付任何费用 2、特征? （1）外汇期权的损益曲线是“折线型”，而期货、远期交易、远期利率协议损益曲线是“直线型” 假设日本一出口商三个月后将有一笔美元收 入，而他愿届时按B点的汇率水平将其换为日元。 如果他选择使用期货交易，他的盈亏特性：若日 元汇率水平升至B点以上，按照期货协议，他可 以以B的价格买入美元，其潜在收益与日元汇率 上升幅度成正比； 2、特征 若日元汇率水平降至B点以下，他仍必须以B的价格买入美元，此时他的损失与汇率下降幅度成正比。如果他选择使用期权交易而日元汇率水平降至B点以下，他可以放弃使用期权，这样不论汇率下降幅度如何，他损失的只是期权费。也就是说，外汇期权的买方只承担有限的成本，却拥有获得无穷收益的可能性。这允许他从市场的一种变动中受益，但市场朝相反方向运动时，也不会受到损失，这是期权交易基本精神之所在 2、特征 (2)期权之间可以进行多种排列组合，满足 不同的交易要求。同时买人一份看涨期权和一份看跌期权，就形成一种跨式组合(Straddle)；买人较低价格的看涨期权，同时出售较低价格的看跌期权，形成牛市看涨期权组合等等。不同的期权组合具有不同的盈亏特性，可以适用不同的市场状况和不同的交易要求。这种灵活性也是其他金融工具不具备的。正是在这个意义上，期权被称做是最引人注目的金融衍生工具和金融工程学的核心 二、期权交易基本术语 1、看涨期权和看跌期权 (1)买权：又称看涨期权，期权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率从卖方买入特定数量的货币。 例如一项期权的内容是USD CALLEURPUT，称为美元买权、欧元卖权，表明期权的买方有权从卖方买人美元，同时卖出欧元 。 二、期权交易基本术语 (2)卖权：又称看跌期权，期权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率向卖方卖出特定数量的货币。例如一项期权的内容是USDPUTYENCALL，称为美元卖权、日元买权，表明期权的买方有权向卖方卖出美元同时买入日元 由于外汇买卖意味着买入一种货币的同时也卖出另一种货币，因此对一项外汇期权来说，它是一种货币的买权，同时也是另一种货币的卖权。为了避免混淆，在描述外汇期权的内容时，必须明确它是哪一种货币的买权和哪一种货币的卖权 。 二、期权交易基本术语 2、期权买方和卖方 期权买方是交易的权利方，期权的卖方是交易的责任方，他们的责权关系见下表 二、期权交易基本术语 3、美式期权和欧式期权 （1）美式期权：在到期日前任何一天都可以行使的期权。 （2）欧洲期权：只能在到期日行使的期权。 4、协议价格与期权费 （1）协议价格(Contract Price)又称履约价格(Exercise Price)是契约中规定交易双方未来行使期权时买卖外汇的交割价格。 3、美式期权和欧式期权 （2）期权费也称权利金，是期权买方获得选择权而支付给卖方的代价，它作为期权的价格，由买方在确立期权交易时付给卖方，在交易实务中，期权费的报价通常采用买入价(BidPrice)和卖出价(OfferPrice)双边价的形式 以美元买权马克卖权(USDCALLDEMPUT)为例，交易金额1 000万美元，美元兑马克即期汇率水平为1．60，报价方式分别为 ：1)用点数报价：0．0220－0．0224。同外汇买卖一样，左边是报价方愿意买入该期权的价格，右边是卖出该期权的价格。对于询价方而言，卖出期权使用左边的价格，买入期权使用右边的价格。点数的含义与外汇汇率相同，表示买入交易金额为1美元的期权所需要支付的马克期权费 五、期权的定价原理及其影响因素 （3）汇率的