营收平均成长率几何平均数几何平均成长率.PPTVIP

成長力分析 成長力定義與計算方式 幾何平均數與算數平均數 影響成長力的因素 估計預期成長率 成長力定義 代表企業在一段期間內利用既有資源創造新資源的能力。 是企業累積資源的能力與速度。 單一年度成長率計算公式為： 算數平均數與幾何平均數 可用來計算一段期間內的平均成長率。 算數平均數：將本期間內各年度的成長率相加再除以計算個數。 幾何平均數：將本期間內各年度的成長倍數相乘再開n次方減1。 營收平均成長率(算數平均數) 營收平均成長率(幾何平均數) 預估淨利成長率 預期淨利成長率受到盈餘保留率與股東權益報酬率的影響。 股東權益報酬率代表公司運用資金創造利潤的能力。 盈餘保留率代表公司將利潤再投資於下階段生產活動的比率。 預估權益價值成長率 權益價值成長率受到股東權益報酬率(ROE)與權益資金再投資率(RIe)的影響。 權益資金再投資率表示公司的權益資金再投資額佔本期淨利的比率。 權益再投資金額＝ (資本支出金額 – 折舊費用) + 營運資產變動淨額 - 債務增加淨額 預估營運利潤成長率 營運利潤成長率受到資本報酬率與再投資率的影響。 資本報酬率可以使用「總資產報酬率」，亦可使用「營運總資產報酬率」為代表。 再投資率指利潤額度中再投入生產行為的資金比率。 資本報酬率 1/2 總資產報酬率 分母為期初投入的總資產額度 ，分子為本期經常性稅後營運利潤 。 若公司業外收益比重較大，分子可考慮改成稅後「淨利＋淨利息費用」，即「稅後淨營運利潤」( NOPAT)。 資本報酬率 2/2 營運總資產報酬率 將上式分母代表之「投入資本」改成： 　營運性資產淨額 + 長期資產淨額 其中 營運資產淨額＝(流動資產 – 現金與短期投資) – (流動負債– 有息債務) 長期性資產淨額＝長期性資產 – 長期無息債務 資金再投資率 由報表資料預估成長率 1/2 選擇營運利潤數值 EBIT 計算有效稅率 t 計算稅後營運利潤 EBIT(1-t) 計算投入資本 Assets 計算各年度資本報酬率 =EBIT(1-t)/Assets 由報表資料預估成長率 2/2 計算投資支出 re-investment 計算提列折舊前之利潤總額 profits 計算資金再投資率 =re-investment/profits 成長力與股價 若預期股利代表全部盈餘額度，則成長潛力＝0，DIV1＝E1 。 可得： 上式代表公司在「無成長預期」情況下的股價水準。 成長價值 有成長潛力的公司股價： PVGO就是公司的成長價值。 營收成長率的預測 經整理後可得營收成長率為 * * 幾何平均成長率(％) 此處， 計算資本報酬率 (ROIC) 第一步 計算資金再投資率 (RI%) 第二步 計算預期成長率 g=ROIC×RI% 第三步 L：負債/權益比 T：資產佔營收比 (=A / S) π：淨利率 (=NI / S) d：股利發放率 (=DIV / NI) * *