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* 全球风电新增装机容量（万千瓦） 中国风电新增装机容量及预测 （万千瓦） 近年我国风电以每年翻番的高速发展，至09年底累计装机容量已达2581万千瓦 根据预期的规划目标，2020年我国风电装机容量将达到1.5亿千瓦 1.3 新能源发电——风电 -- * 09年中国风电新增装机市场份额 09年全球风电新增装机市场份额 华锐、金风、东电稳居国内市场三强，并进入全球10强。国内前六名厂商占据75%的份额，市场集中，整机龙头企业议价能力强。 1.3 新能源发电——风电 -- * 我国风电累计装机与累计并网装机容量（万千瓦） 有助于解决间歇式新能源并网与削峰填谷等问题 初步测算，到2020年大规模储能市场需求约1.1亿千瓦，市场容量5500亿元 1.4 新能源并网——大规模储能 某电网负荷与风电出力曲线比较 -- * 主流技术路线包括：锂离子/钠硫/钒电池、抽水蓄能 锂电池在电网项目中抢得先机，其发达的产业链有可能使成本快速下降 1.4 新能源并网——大规模储能 工程 建设规模 储能系统 供货方 国家电网 国家风光储联合示范工程 总规模：风电300-500MW，光伏发电100MW，储能电站110MW；一期：风电100MW，光伏发电50MW，储能电站20MW 14MW×4h磷酸铁锂电池储能系统+4MW×6h磷酸铁锂电池储能系统 - 国家风电研究检测中心 30台风电机组检测机位，2.5MW储能装置 0.5MW/1MWh全钒液流电池储能系统+MW级钠硫电池储能系统+1MW锂离子电池储能系统 北京普能（钒电池） 上海世博区智能电网综合示范工程储能系统建设 100kW 100kW×8h钠硫电池储能系统 上海硅酸盐研究院 思源电气（电力电子） 南方电网 电池储能站试点项目 MW级 5MW×4h锂离子蓄电池 比亚迪 成飞集成（中航锂电） 深圳坪山储能电站 1MW 1MW×4h磷酸铁锂 比亚迪 电网公司储能试点工程 -- * 2.1 传统能源发电——火电 煤 石油 天然气 （化学能） 锅炉 过热蒸汽 （热势能） 汽轮机 发电机 转子转动 （机械能） 转子转动 （机械能） 连 轴 器 升压变压器 感应电流 （电能） 输电网 用户 热电联产 （热水、蒸汽） -- * 工况参数向超临界、超超临界过渡 超临界： 蒸汽压力 22MPa 温度540～560℃ 超超临界：蒸汽压力 35MPa 温度580℃ 机组容量向60万千瓦、百万千瓦机组过渡 2000-2009年，30万千瓦及以上火电机组占全部火电机组的比重从43%提高到69%，火电机组平均单机容量从5.4万千瓦提高到10.3万千瓦。 市场格局稳固，设备向高端发展的趋势有利于东方电气、上海电气、哈动力三大制造商强者恒强 2.1 传统能源发电——火电 都是为了提高热效率！ -- * 2.2 传统能源发电——水电 -- * 3 输变电设备 -- * 作为主要输变电设备之一，变压器国网集中招标容量和电网投资紧密相关 高端市场（电压等级高）门槛较高，低端市场（电压等级低）竞争较为激烈 在高端市场，国内龙头已经具备一定实力：政策倾斜+技术与经验的积累 变压器招标与电网投资对应关系 3 输变电设备 * 集中招标和次年投资相对应，后移一年 09年变压器国网集中招标市场份额 750kV 220kV -- * 3 输变电设备 输变电一次主设备 变压器 组合电器 断路器 隔离开关 特变电工 电抗器 电容器 互感器 绝缘子 导线电缆光缆 避雷器 铁塔 …… 直流换流阀 中国西电 天威保变 平高电气 许继电气 主要设备 重点上市公司 -- 大吉大利 大吉大利 大吉大利 大吉大利 大吉大利 大吉大利 * 大吉大利 大吉大利 * 大吉大利 大吉大利 大吉大利 * 致谢！：黑体72号加粗 大吉大利 中信证券研究部 刘磊 杨凡 2010.08 电力设备行业研究方法 * -- * 行业特点 子行业扫描 估值方法 投资策略 目录 -- * 行业特点 子行业扫描 估值方法 投资策略 目录 -- * 子行业众多，产品差异化较大 不同用途：发电侧、电网侧、用户侧 种类众多：风电机组、核电机组、火 电机组、水电机组、变压器、开关、换流阀、控制保护、变频器…. 设备单价：百元/台～亿元/台 装备制造业 服务于电力工业！ 行业特点－ 产品 -- * 投资造成的需求是行业分析最关键的要素，行业景气度受政策影响大 电力建设与经济发展息息相关 经济发展 电荒 电源建设 电网建设滞后 投资结构优化 行业特点