中国股收益率与成交量动态关系的研究-中国管理科学.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 中国股市收益率与成交量动态关系的研究 基于工具变量的分位数回归 模型 任燕燕李劭珉 山东大学经济学院山东 济南 摘 要基于分位数回归 模型分析了不同分位水平下的收益率与成交量的关系考虑到收益水平对成交量的 影响引入工具变量构建 模型更加客观地分析了不同分位水平下成交量对收益率的作用蒙特卡洛模拟 结果表明估计比估计具有更小的偏差和更强的稳健性实证分析结果表明条件收益率处于较高水平 时与成交量正相关且分位水平越高两者之间的相关性越大条件收益率处于较低水平时与成交量负相关且分位 水平越低相关性越大多数分位水平下成交量对收益率的影响并没有较大的差异同时结果还表明工具变量的分 位数回归模型能较好地处理模型中的内生性问题 关键词收益率成交量 模型 模型 中图分类号 文献标识码 厚在数据选择方面郭梁和周炜星 通过高频数 引言 据研究了中国股市个股的成交量与价格变化之间的 作为金融市场中两个重要的衡量指标市场价 关系得出低成交量对应的反常负相关量价关系的 格与交易量是微观市场研究的核心要素涵盖了所 产生原因在于市场摩擦的结论在模型构建方面 有的市场行为和市场信息对于二者关系的刻画 吴冲锋等人 提出基于交易量进程的股价动力学分 是理解金融市场波动的关键因而股市收益率与成 析方法将交易量结合进资产的价格序列之中得到