国债回购(交易部内部培训)国债回购(交易部内部培训).ppt

国债回购知识培训 交易部： 2012.1.10 债券回购定义 债券质押式回购交易是指正回购方（资金融入方）在将债券出质给逆回购方（资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。 债券回购分类 正回购（投资者将债券折算成标准券质押，从市场融回资金，到期后支付本金利息的交易行为。因到期后还要买入标准券，故交易方向为“买入”） 逆回购（投资者将闲置资金借出、融入标准券，到期后获取本金和利息的交易行为。因到期后卖出标准券，故交易方向为“卖出”） 逆回购 投资者将闲置资金借出，可获得比活期(定期）存款高的稳定利息收益。回购到期日拆出资金本金解冻可用，不可取。日终清算后利息才到帐。 正回购 已质押债券的可能价差收益、债券持有期利息收益及融资后投资其它品种的可能收益。 债券回购预期收益 委托方式:各种委托方式 委托数量:以手为单位,深市1手=10张, 沪市1手=1000张.（1张=100元） 委托价格:年化收益率,行情系统揭示 买卖方向:卖出 (逆回购） 买入（正回购） 回购交易规则 证券代码:深圳:1318XX –11种(国债), 1319XX-4种（企业债） 上海:204XXX -9种 所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券正回购质押交易。沪、深交易所每周都会公布可回购债券的标准券折算率，公布栏上没有的品种就是不可质押回购的债券。 每周首个交易日柜台系统将根据最新债券折算率调整标准券的数量。 申请入库前须确认债券能否质押。 正回购交易 正回购操作流程 债券质押入库 回购交易 质押债券出库 客户持有债券 到期结算 折算成标准券 债券入库后交易所根据折算比例将实时返回标准券数量，沪市T+0可用，深市T+1可用 上海市场：无论国债、企债，入库后都折算成标准券888880。 深圳市场:国债入库后折算成标准券131990,企债入库后折算成标准券:131991. 标准券的折算 入库成功后在“证券持仓”可查到标准券可用数 正回购到期日“证券持仓”解冻标准券可用数量，预冻结前期融资金额 资格审定后,增加股东权限”f:质押回购” 债券质押入库(临柜)后,债券库存数量减少,标准券数量增加。减、增的数量可能不等 委托数量:根据标准券数量计算可融入资金的大小。以手为单位,零头不能融资。（沪市有1050张或者1800张？深市有15张？） 正回购注意事项 前期如客户沪市证券帐户签署过”回购登记”,还应先在帐户系统”撤销回购登记” 正回购客户应限制转托管、撤销指定、禁止资金转取 正回购的出库与入库必须临柜办理，期间的套作可以网上交易 每周深、沪交易所将公布各债券的抵押折扣比例，交易所网站可查询 同时，06系统自动转入债券抵押折扣比例数据，可通过如下菜单查询： 产品—上海/深圳市场—证券参数—抵押比例设置 债券抵押比例查询 进入集中交易系统“产品－上海/深圳市场－订单管理－其他委托－质押出入库委托-入库”菜单下达回购券入库指令（非集合竞价时段）。参与沪市正回购至少需1000张以上沪市标准券，参与深市正回购至少需10张以上深市标准券。 债券入库 投资者将债券质押后融资买入债券（亦称套做），循环质押融资，就是正回购的杠杆效应。理论上，投资者抵押后买入的债券市值可放大无穷倍。但考虑到债券市场风险，我司规定，套做次数不得超过3次。即放大倍数不超过4倍。具体能套做几次，由客户抵押品比例决定。 套做=重复质押 正回购的杠杆效应 原则规定，不能投资高风险品种，如权证、创业板、ST、三板等，申购新股除外。 据了解，为了获取相对稳定的收益，目前市场正回购融资后投资者一般申购新股，以便中签后获取溢价。 融资后投资标的的限制 新股申购环节：T+0申购，T+2日中签、返款。如T+0日客户买入204002（2天期）融资申购新股，T+2日（204002到期日），日中客户帐户可用资金将小于0，如客户新股中签，则清算时可能透支。该类客户申购新股时应预留中签款或14：30前根据中签率估算欲缴中签款，要求客户续借，续借金额》=中签款。 融资后申购新股事宜 正回购的风险控制借鉴融资融券业务有关标准：300%(自由），150%（安全），130%（警告） 重点监控环节：债券的入库、出库环节 平仓前应通过电话、短信、录音电话、信函等方式通知客户，注意留痕。 。 正回购的风险控制 如客户欲取款，抵押品比例300%以上可取资金部分可申请转出 抵押品比例130%--150%，通知客户须补充抵押品或出库卖