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2017-12-19 发布于河北
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中金公司-每日出版总汇-090717

每日出版总汇 2009 年 7 月 17 日研究部指数收盘价一日变化 (%) YTD (%) 策略宏观上证综合指数 3184 -0.2 74.9 未来增长更趋平衡：——09 年上半年经济回顾与展望 B 204 0.3 83.9 上证股指数深圳成份指数 13082 0.0 101.7 刺激政策带动经济强劲反弹，未来增长更趋平衡，出口表现有望改善。短期 B 533 0.9 96.4 深圳股指数内仍将保持宽松的政策不变，但 3、4 季度 GDP 预计分别达 8.7%和 9.9% ， 180 7768 0.4 91.9 上证指数恒生指数 18362 0.6 27.6 因此4 季度政府可能对政策做出实质性调整。明年再出台同等力度的政府刺国企指数 10902 0.4 38.1 激可能性很小，一方面内外需好转使得必要性降低，另一方面尽管中国财政红筹指数 3793 0.6 15.2 状况好于其它国家，但也不如人们想象中强劲。 MSCI 中国 55 0.4 35.0 指数 52周最高 52周最低市盈率行业研究上证综合指数 3,221 1,665 33 B 217 86 23 上证股指数房地产复苏超出市场预期：上调中国建材和海螺水泥目标价深圳成份指数 13,223 5,577 n.a 投资提示：全国上半年房地产投资数据大幅超出市场预期，建议关注水泥股 B 537 216 27 深圳股指数 180 7,867 3,601 n.a 短期消息面趋动及长期基本面改善带来的投资机会。理由：上半年房屋新开上证指数恒生指数 23,369 10,676 16 工面积同比下降 10.4%，降幅比 1-5 月缩小 5.8 个百分点。我们认为，下半国企指数 13,006 4,792 17 年新开工面积在低基数推动下有望出现正增长，水泥需求将提升，预计水泥红筹指数 4,906 2,173 15 MSCI 中国 66 26 17 价格最早将于 8 月底开始上升。短期股价刺激因素：（1）金隅股份将于 7 月 29 日挂牌上市；（2）中国建材将于 8 月底公布中期业绩；（3）水泥价国债到期收益率一日变化 (bp) 格 8-9 月上升。估值：我们将海螺水泥 H 股和中国建材目标价分别调高至 10年 3.37 6.33 60 港元和 20 港元，分别对应 2010 年市盈率 25 倍和 15 倍。 7年 3.12 5.91 4年 2.52 8.93 1年 1.54 4.48 经济复苏带动铝下游需求全面好转：重申铝行业“向好”评级 : 7