人民币国际化的金融稳定效应研究——基于资产价格传导路径.pdfVIP

20l2年第 l7期 si 。。。 dT。盏 。mtR。。h doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2012．17．008 人民币国际化的金融稳定效应研究 — — 基于资产价格传导路径 徐天艳 (中国矿业大学 管理学院，江苏徐州 221l16) 摘要：在金融全球一体化的趋势下，随着中国经济政治实力的增强，人民币国际化趋势 日益显现。本文运用多 元GARCH—BEKK模型，试图从资产价格路径考察人民币国际化背景下的金融稳定效应。实证结果显示：人民 币国际化进程的加快显著促进资产价格上升；我国地产价格和股价上涨是双向相互驱动的结果。地价、股价的 联合波动具有很强的GARCH效应。引起我国银行不稳定的因素在本研究中表现为资产价格的波动，具体体现为 地价和股价相互驱动下的联合波动；银行反馈机制反过来又影响资产价格的稳定从而影响银行 自身稳定：而人 民币国际化进程的加快通过资产价格的传导路径并没有很显著的影响金融稳定，这与人民币国际化尚处于初级 阶段的有限影响力相符合。 关键词 ：人 民币国际化 ；金融稳定；资产价格 中图分类号：D622 ：F832．6 文献标识码：A 文章编号：1000—7695 (2012)17—0030—06 Study ofEffectson RM B Internationalization onFinancialStability — — BasedonConductionPathofAssetPrices XUTianyan (SchoolofManagement，ChinaUniversityofMiningandTechnology，Xuzhou221116，China) Abstract：Undertheacceleratingtrendofglobalfinancialintegration，andwiththestrengthofChineseeconomyandpoli· tics，RMBtentstobeinternationalizedstepbystep．ByusingMuhivariateGARCH—BEKKmodel，thispapertriestoex— aminetheeffectoffinancialstabilitythroughthepathofassetpricesunderthebackground ofRMB internationalization． Empiricalresuhsshow that：thespeedingupofRMB internationalizationprocesssignificantlycausestheriseofasset，real — estateandstockprices，andtheircombinationhasastrongGARCH effect．Factorsaffectingthebankingstabilityinthis studyreflectthevolatilityofasset，real—estate，stockpricesand theircombination；Inreturn，feedbackmechanism of bankscausestheinstabilityofassetprices．whichmakesbanksunstable．TheacceleratingprocessofRMBinternationaliza— tiondoesn’taffectbankingstabilitysignificantlythroughtheconductionpathofassetprices，whichisinaccordwiththe limitedinflue