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你的企业如何赴香港上市 编者按： 民营企业融资难是一个众所周知的问题，海外上市为中小企业提供了一条融资的希望之路。为帮助民营企业了解海外上市的有关背景、基本要求以及上市全过程的操作技巧等问题，本刊编辑部特邀请中国管理科学研究院学术委员会研究员万本志先生以及海外特邀券商为本部特邀佳宾，以访谈方式分期向大家解答民营企业海外上市融资有关问题。 (湖北民营经济研究院) 海外上市访谈 (一) 本刊记者： 万本志先生，目前国内中小企业赴海外上市己成热门话题，请您先解释一下：国内已有主扳、深圳中小企业板可供上市选择，为什么仍有众多的企业选择了海外上市? 万本志： 每一个企业都会根据自身的情况“量体裁衣” ，国内主板、深圳中小企业板或海外证券市场都有各自的特点和“游戏规则”，这需要企业的决策者经过深思熟虑的考虑，自己的企业适合哪种方式上市。国内的上市融资途径有三个：1、发行A股 2、B股 3、在深圳中小企业板上市。目前在国内主板、中小企业板排队等待上市的公司已达到了１０００家之多、经证监会发审委“过会”通过的有52家正等待挂牌上市，从提出上市申请到过会再到挂牌，从时间上看要排三次队过三次关，而于2003年10月1日开始执行的证监会116号文《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》规定“发行人申请首次公开发行股票并上市，应当自设立股份有限公司之日起不少于三年”、“因重大购买、出售、置换资产、公司合并或分立、重大增资或减资以及其他重大资产重组行为，导致发行人的业务发生重大变化的，有关行为完成满三年后，方可申请发行上市”。这些规定更给企业上市时间进程计划带来不确定因素。而海外上市只要企业符合上市条件不存在排队问题，通过一个上一个。一般只需要8到10个月时间操作即可上市。先不谈其它因素，如果企业急于上市，仅从时间成本上看企业选择海外上市是上策。 本刊记者：企业选择海外上市，时间成本是一个方面，应该还有其它方面的考虑，简单地说海外上市对企业有什么好处呢？ 万本志：海外上市无疑是有好处的，否则不会让众多企业趋之若骛。归纳起来有以下几个方面： _____建立国际品牌，有利于国际间的企业合作。在海外上市，对主要业务在国内的企业而言就是走向世界的第一步，作为在国际金融中心挂牌的上市公司在与跨国公司和其他国际机构的合作中可以有更多的国际合作机会。 _____有利于建立符合国际惯例运行模式的现代企业。海外证券市场是更成熟的国际性的资本市场，在海外上市有助于企业建完善、高效的管理制度和公司治理结构。 _____在海外上市，内地企业可以掌握一笔可观的外汇，有利于国际业务的开展。以香港证券市场为例，截止2004年4月，据香港联交所统计，在香港以“H”股和“红筹股”形式上市的内地企业及中资概念企业已达173家，集资额超过7,880亿港元。预计未来内地股票的比重将越来越大，其中超过50%的比例将来自内地企业及中资概念股的上市发行。 _____近年来国内一大批知名企业例如中石化、中国银行、长安汽车、上汽集团等都选择了香港主板上市，海尔集团、北京现代、东风汽车都在紧锣密鼓地制定赴港上市计划，对于国内那些不够主板上市条件的民营企业赴海外上市门坎低易于融到企业发展的资金对中小企业更具吸引力。 本刊记者：请简单介绍一下，海外上市的途径有哪几种，上市的方式有哪些。 万本志： 国内企业海外上市的途径虽然非常多，但归纳起来无外乎两大类：直接上市与间接上市。境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行证券的登记注册，并发行股票（或其它衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股、N股、S股等。H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市，取Hongkong第一个字母“H”为名；N股，是指中国企业在约纽交易所发行股票并上市，取New York第一个字母“N”为名，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。通常，境外直接上市都是采IPO（首次公开募集）方式进行。程序较为复杂，因为需经过境内、境外监管机构审批，成本较高，所聘请的中介机构也较多，花费的时间较长。但是，IPO有三大好处：公司股价能达到尽可能高的价格；公司可以获得较大的声誉，股票发行的范围更广。所以从公司长远的发展来看，境外直接上市应该是国内企业境外上市的主要方式。 境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、境外法规及交易所要求的上市方案。 由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的